8月7日机构看法汇总

深圳市前海成恩资本管理有限公司   2017-08-07 本文章336阅读

东方证券:策略报告

庆祝建军90周年大会上,习近平主席发表重要讲话。国防与军队建设进入新的历史时期,这次讲话意义重大,不同以往。重温历史,我们对二十年来建军708090周年的三次最高领导人讲话进行了回顾与比较,发掘到其中极具关注和研究价值的变化,在这篇报告中详细罗列分析了这些历史性的变化和变化背后的逻辑,燕然勒功,希望以此记录下一个伟大新时代的起点。

1997-2017:精读最高领导人的三次“八一”讲话

1997:“军队服从和服务于经济建设大局”。

我们认为理解此次讲话的重点,在于有关军队建设和国家经济建设之间相对定位和关系的阐述。强调协调发展,但事实上更加强调经济建设的中心地位。

这在讲话的军队建设成就、思路等部分均有不同程度的论述和体现。

2007:“居安思危”,“国防实力是综合国力的重要体现”

我们认为理解此次讲话的重点,仍然在于对军队建设在全局发展当中的相对定位,且这一定位在这次讲话的历史时期发生了比较明显的变化。国防建设与经济建设协调发展的方针,开始向着国防建设加快步伐追赶的含义倾斜。

2017:“强国”新阶段,“强军”新开端

这一次讲话与历史比较,出现了很多重大变化,且我们认为其中每一点变化都值得关注和学习:

1、对形势的研判明显更加严峻。

2、全文聚焦国防军队建设,未再出现关于经济建设的专门论述,历史上一直出现的“勤俭建军”的表述这次也不再出现。

3、突出强调十八大以来的国防军队建设成就,不再专门论述过往领导人的国防军队建设成就。

4、党对军队的领导成为讲话全文的绝对重点。

5、改革创新首次列为人民军队的光荣传统之一。

6、“坚持战斗力这个唯一的根本的标准”首次出现并成为重点。

建国后国防军队事业的发展大致可以划分为积极备战期(1949-1978)、2)发展停滞期(1979-1998)、3)恢复性增长期(1999-2016),90周年“八一”讲话或成为祖国国防军队事业迈向第四阶段的里程碑,这一阶段需把握的重点是:

其一,坚持党对军队的绝对领导。

其二,明确将战斗力作为军队建设唯一的、根本的标准。

再看军工投资的未来,大国属性其实恰是中国最具稀缺性的“要素禀赋”。大国的命运决定了军工产业在中国当下和未来的特殊地位,而多年“欠账”积累下相对发展水平的差距,决定了军工产业在未来大概率以高于经济增长速度的节奏成长。无论站在产业抑或资本市场的角度,军工都应当是真正的中国的长期逻辑之一,而其价值却也是最为当前市场所忽视。资本市场回归本源,回归投融资功能本位,绝不是军工二级市场投资的终点,而是其再生的起点。

风险提示

外部地缘风险爆发。和平发展道路仍然是现阶段中国发展的最优解。

国内改革发展进程不及预期。

 

兴业证券:A股策略周报

展望:关注环保限产,“红旗”继续“招展”

上周周期股再度上涨,继续关注我们推荐的三类机会及环保限产下的周期标的:1、下游需求旺盛(如我们持续推荐的电动汽车),从而形成供需缺口并带动原材料涨价的品种如锂、钴等;2、在供给侧改革下供给端持续收缩,且需求维持稳定的品种如电解铝、稀土等;3、周期股中盈利稳定、周期属性减弱的“蓝筹股”;4、环保限产措施收严,将继续压缩部分周期行业的供给端,进而推升价格预期,提升行业集中度(具体投资机会详见正文投资策略部分)。需要注意的是,周期股的上涨也伴随着经济预期的不断升温,后续需要密切跟踪经济数据是否符合预期、以及大宗品的价格、库存等高频数据,建议投资者关注兴业策略定期发布的中观行业景气周度跟踪。

我们8月月报中的推荐的“红旗招展”也放异彩,风险偏好升温或带动政策性主题热点延续。1、当前中印纠纷不断升温,或提振军工板块热情。2、国企改革政策密集落地,为板块提供催化剂。3、金融工作会议上,强调了“把国企降杠杆作为重中之重”,利好国企改革及债转股;并且会议提出“支持国家重大经济决策”,利好“一带一路”和“京津冀3.0”。这些板块兴业策略主题团队均做过深度的研究及跟踪,建议投资者们密切关注。

中长期,以不变应万变,继续拥抱金融龙头和核心资产。今年的市场是一个配置的市场,尤其对于掌握大资金的机构投资者,更应当排除市场杂音,在逻辑未发生变化、趋势未改变前,坚守金融龙头和核心资产。

投资策略:中国核心资产&金融龙头&环保限产品种

周期股:三类机会(需求旺盛、供给收缩、周期蓝筹)外,重点关注环保限产带来的边际变化采暖季限产政策的严格程度值得期待,2+26城市采暖季限产有望从严甚至超预期执行——新环保部长上任1月以来,环保监管力度保持高强度态势,下半年督查力度可能会继续强化;地方的环保力度也在加强。这将对钢铁有色、化工、建材、医药行业中的相关产业产生供给端收缩的效果,进而产生推升价格的预期,利好不在此区域或不受相关限产措施影响的上市公司,精选相关周期限产标的。

白马龙头普遍调整下,外资持续净流入,继续超配中国核心资产。白马龙头股本周行情出现普遍调整,然而外资资金仍保持净流入,我们在中期策略中认为的两项重要观察变量——政策和资金导向未发生实质变化前,白马消费价值股的资金迁徙有望持续,尤其龙头价值。依循我们在中期策略中梳理的三条线索,继续布局核心资产:1、制造业寻求全球竞争力;2、消费品寻求国内市占率和品牌化;3、具备“硬资产”的公司。

继续聚焦金融(银行/保险/券商)龙头公司。

主题投资:国企改革和债转股(金融工作会议强调把国企降杠杆作为重中之重,神华以及联通方案临近出台)、京津冀3.0和一带一路(整体规划以及配套文件有望9月底之前出台)、军工(中印事件升级,但须精选白马龙头)。

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