申万宏源：A股大势研判

追涨动能不足，仍需震荡整理

盘中特征：

周二，市场小幅震荡，个股分化。上证指数收于3191.2上涨5.76点，涨幅0.18%，成交1675亿元；深圳成份指数收盘10535.36,下跌2.23,跌幅0.02%，成交2154亿元。28个申万一级行业指数21个上涨，7个下跌；其中：银行、休闲服务和采掘涨幅领先；地产、建筑材料和电子跌幅居前；非ST股票涨停28家，1个股票跌停。

后市研判：

重心上移，有望陆续回补四月缺口。经过反复盘整蓄势后，市场选择向上突破，于昨日突破半年线压制，逼近四月第二个缺口3196点。从盘面上看，多头通过连续拉抬市场一线蓝筹来激发人气，招商银行和万科地产是这波上行的主要龙头。当然也不得不看到，市场资金存量博弈特征仍较明显，缺乏增量资金的情况下，大蓝筹的行情扩散难度较大。而部分蓝筹股由于处在短期投资的风口，同样吸引了不少短期资金的参与，因此未来市场的波动幅度可能会有所增加。主题投资仍在不断被边缘化，虽然上周开始发动的石墨烯板块，在过去两天取得了不错的市场反馈，但是相比目前的蓝筹大风口，恐怕也只能小巫见大巫了。总体来看，多头目前仍略掌握行情的主动，但市场整体能量有限，因此对上方空间仍不能寄予过高的期望。短期的目标应该是四月留下的缺口，3196点和3238点。另外，缺口一旦回补可能会引发获利盘的了解，投资者需要及时把握短线波动的时点。

需要关注的事件：1）货币政策预期；2）金融去杠杆进程；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。

操作策略：持币观望。

光大证券：中小板业绩预报点评

中小板17中报业绩增速略有下滑，但仍维持较高水平

截至6月27日，中小板除4家券商以外均已预告中报。经计算，中小板（非金融）17年中报业绩增速35.0%，虽较1季报（36.0%）略有下滑，但仍维持在较高水平。采用剔除法（剔除报告期一年以内完成重大资产重组的个股）近似计算的中小板（非金融）17中报业绩内生增速为26.5%，亦较1季报略有下滑，但回落幅度不大。

多数周期行业见顶回落，部分消费行业稳中有升

从中小板各行业来看，上中游周期性板块中，仅有电力及公用事业、机械和交运等少数几个行业中报预告业绩增速较1季报有所提高，其他多数周期性行业盈利在1季报见顶回落。下游消费性板块中，食品饮料、轻工、电子、医药、纺服等行业盈利增速稳中有升。

20家估值与业绩较为匹配的中小板上市公司

根据以下条件，对中小板上市公司进行筛选：1）市值>100亿；2）估值（PE_TTM）<40倍；3）16年报、17中报预告、17预测业绩增速均>30%；4)最近一年没有发生重大资产重组。最后筛选出了20家中小板上市公司。

珍惜低基数的最后美好时光

随着地产调控的对地产投资负面影响的逐步显现，以及货币信用收缩对投资需求的抑制，A股盈利增速将随着PPI低基数的消退而逐季回落。由于16年上半年业绩基数较低，预计A股（非金融）17中报业绩增速虽然会较1季度有所回落，但仍能维持较高水平。但到了下半年，伴随着经济下行压力的加大以及业绩基数的走高，A股（非金融）盈利增速将加快下行。我们预计2017年Q2-Q4，A股（非金融）净利润累计同比增速分别为34%、25%和15%左右