5月22日机构看法汇总

深圳市前海成恩资本管理有限公司   2017-05-22 本文章442阅读

中金公司:A股策略周报

一周回顾:指数初现回稳迹象。上周上证综指微涨0.2%,结束此前的五周连跌。前期跌幅明显的中小市值股票反弹幅度更大。行业与主题方面,食品饮料、医药等大消费类板块维持强势表现,继续领涨市场;此前持续低迷的计算机、传媒、军工板块也有所反弹;勒索病毒肆虐全球,网络安全主题阶段性活跃;国际原油价格回升,石油石化板块也表现不错;“一带一路”高峰论坛落幕后建筑等相关板块短期出现获利了结迹象;维稳预期回落,金融板块也有所回调。

市场展望:市场有望逐步企稳。我们在上周周报《回稳信号渐强》中提示近期政策风向边际已经出现一定的调整迹象,从市场表现来看虽然指数初步企稳并终结五周连阴,但涨幅有限且成交也未出现明显起色,表明投资者情绪虽然有所和缓但对未来的政策取向和市场影响疑虑未消。4月份的经济数据已经基本出炉,在经历了强劲的一季度之后4月份多数经济指标在政策调整、原材料价格震荡和基数抬升等因素的影响下增速上有所放缓,但情况基本符合预期,整体的增长依然健康,如一二线房价及销售等受到抑制但三四线楼市成交依旧活跃,出口也维持相对可观的增长,等等。在持续调整后市场估值整体也已经回到相对合理的水平。综合来看,我们对A股中长期前景不悲观。短期来看,市场对政策以及金融去杠杆的预期或仍有反复,证监会在周末再度强调证券基金经营机构从事资管业务“不得从事让渡管理责任的通道业务”、保监会也在展开对市场违规销售行为的清查等等;且临近端午小长假,节前资金需求的提升也将对目前并不宽裕的流动性带来影响。另外,外围不确定性随着市场开始担心美国总统受弹劾而有所上升,这对国内投资者情绪也有一定的影响。操作上建议投资者逐步逢低布局,稳守估值“实”、业绩“实”的质量个股,部分优质成长在前期杀跌过程估值已经步入合理区间,把握低吸良机。此外,今年MSCI纳入A股的概率在成分股数量大幅调整后明显提升,个别全球性的基金公司也对今年的MSCI纳入A股表示支持。目前时点已临近决议公布(6月中旬左右),建议关注相关公司的表现。具体对MSCI纳入A股关键问题的梳理请参见我们同期发布的主题报告《MSCI纳入A股:详解五大关键问题》。

行业及个股建议:逐步逢低布局,把握质量个股。1)行情有可能从持续领先的白酒、家电逐步扩散至其他估值不高的医药龙头、非酒食品饮料、家装家居、汽车、纺织服装、个人用品等“衣食住行康乐”相关受益于三四五线城镇化的消费;2)质地较优、估值已经回落的优质成长龙头的低吸机会;3)基本面可能见底、估值低位、市场配置不高的金融;4)主题:MSCI纳入A股、国企改革、区域开发等。

近期关注点:1)金融监管及金融去杠杆进展;2)市场资金利率及债市波动;3)地产调控政策以及对量、价、投资影响;4)国企改革;5)美国加息预期变化;6)中美贸易“百日计划”;7)英国脱欧进程;8G7峰会;9)经济数据:周六公布4月工业企业利润。

 

渤海证券:A股策略周报

上周,市场震荡上行,全周上证综指和沪深300分别上涨0.23%0.55%,中小板指和创业板指分别上涨1.45%1.49%。全周两市成交2.04万亿,较前一交易周增加669亿元。行业方面,采掘、食品饮料、综合、计算机涨幅居前,建筑装饰、银行、非银金融跌幅最大。

经济方面,4月经济出现明显放缓势头。随着需求的走弱,工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额增速均有所回落。其中工业增加值增速下滑主要受汽车和计算机通讯业影响,并且前期需求的提前透支将令汽车行业增速回落趋势继续显现。从投资端看,制造业投资增速自去年下半年以来持续改善,但在PPI回落及企业补库存动力减弱的背景下,也呈现出一定的疲态;基建投资累计同比增速小幅下滑但降幅明显减小,总体保持基本稳定;房地产投资则由于供地面积扩大继续小幅上升,地产政策严控对于房地产投资增速的滞后影响还暂未显现。消费端看,汽车类消费持续下滑,而房地产下游消费开始转向回落,对消费总体增速走势也将支撑不足。总的来说,4月份经济数据的走弱印证了我们此前对于二三季度经济处于验证期的观点,后续经济增长预计将面临小幅回落的压力。

流动性方面,资金紧张虽有放缓但趋势不改。尽管本周央行两度暂停公开市场操作,但仍通过逆回购实现净投放1600亿元,使得资金紧张局面略有缓和。然而4月份信贷数据中表内票据融资、非标融资规模的显著减少,以及上周证监会对券商资管、基金公司及子公司“通道业务”的全面禁止,仍表明监管趋严下,防控杠杆的方向未变。

策略方面,经济虽放缓但仍处于高位,并且其对市场的边际效应已趋弱。短期内决定市场走势的关键因素仍需关注一行三会的去杠杆节奏。此外,上周美国出现的政局动荡也逐步成为潜在风险点。美国强劲的经济数据虽推动美股上涨,但有关特朗普干涉FBI调查,以及向“泄密门”等一系列消息的持续发酵,引发了市场的各种忧虑。尽管有特朗普被弹劾传闻兴起,但从执行角度看概率并不高,不过这对于其主张的减税及基建扩张等政策,以及金融市场的波动仍具一定的影响。总的来看,资金面趋稳消除了市场的部分恐慌情绪,但是特朗普事件同时又加剧了全球的避险偏好。不确定因素此消彼长下,市场虽在上周二出现明显上涨,但仍需关注雄安题材的热点切换及市场后续有无新的题材跟进,一旦市场的赚钱效应减弱,则反弹过程或将进入尾声,市场将重回弱势。配置方面,建议稳健投资者继续等待市场明确信号的出现,而积极投资者可以在适当控制仓位的基础上,继续跟随油气改革、网络安全、可燃冰等市场热点适当布局。

       


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