国海证券：弱势反弹有望持续（陈晓鹏）

4月27日川普政府公布税改计划：（1）将个税由7档简化为3档（10%-25%-33%），个税基本抵扣额度翻倍；（2）企业所得税由35%降至15%，企业海外利润汇回一次性征收10%（原为35%）利得税；（3）取消替代性最低限额税、遗产税、净投资所得税，放弃边境调节税。与竞选时期相比，仅一页纸的税改方案并无过多细节披露，财政部长努钦也并未回答税改是否会影响财政税收，而是说税改将通过经济增长的方式“为自己买单”。

我们认为川普税改计划缺乏税收中立，其未来的不确定性很高。按照美国税收政策研究中心估算，不考虑利息成本，川普税改方案将在未来10年内降低联邦政府收入6.2万亿美元，如果考虑利息成本，联邦政府债务将在未来10年内上升7.2万亿。另外，按照公共预算研究组织的估算，未来10年美国经济增速必须维持在4.5%，才能抵消川普税改计划的成本。从这一视角去看，税改计划缺乏必要的税收中立，这意味着其在国会获得通过的概率并不高，并且如果税改计划想要在2018财年实行，那么川普政府最晚需要在8月前将该计划形成可供辩论的草案，并估算其对财政、税收以及联邦政府债务的影响。

弱势反弹有望持续。上周市场在非银、银行等权重板块的缓冲之下，雄安新区相关的中小市值个股、超跌的次新股等热点吸引市场人气，市场跌幅逐渐收敛，但市场走势开始分化：前期领跌的创业板反弹力度稍强，而白酒、家电等板块个股振幅明显加大。我们依然认为当前反弹是偏弱的，不过在一带一路高峰论坛召开之前，管理层的维稳意愿明显，因此市场的弱势反弹仍可能会持续。但在当前监管趋严、愈加细化的大背景下，反弹的弱势和热点的难以把握意味着投资者应尽量控制好仓位。

建议关注基本面较好、成长与估值匹配度高的中小市值个股，包括但不限于电子、传媒、计算机、机械等行业。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。

爱建证券：中小市值周报

市场短期企稳。本周沪深300指数报收3439.75，周涨幅为-0.78%，总成交金额6101亿元；中小板指报收6640.18，周涨幅为-0.77%，总成交金额4805亿元；创业板指数报收1850.73，周涨幅为0.67%，总成交金额3099亿元。在连续调整几周后，有短期企稳的迹象，尤其是创业板在大幅调整之后，反弹的动力更加明显。沪深300指数、中小板指则也呈探底回升的态势。从成交量来看，成交量与上周相比保持稳定，依然不大。按行业表现看，非银金融、电子、银行等前期涨幅不大，以及跌幅较大的行业表现相对较好。而建筑装饰、国防军工、休闲服务等表现相对较弱，调整幅度较大。整体上看，市场经过连续调整，短期风险有所释放，市场逐渐企稳，短期跌幅过大的个股行业有反弹的动力。在系统性的下跌之后，一些行业和个股的价值应该有修复过程，因此短期反弹的持续性依然看好，但是由于市场风险偏好依然较低，力度上不宜过于乐观。

中小创有反弹动力市场。涨幅前10位主要是聚焦在雄安新区相关概念，在经过调整之后，雄安新区再度活跃，跌幅较大的个股主要为业绩较差个股以及重组失败等。从概念指数来看，也呈现出超跌反弹的局面。除去短期资金的炒作外，市场资金对于风险高的个股回避的趋势未变，未来市场大的趋势是渐趋理性，这也是在去杠杆和市场监管的大背景下，必然选择。市场监管趋严，风险偏好降低，在没有增量资金的情况下，市场资金追逐短期利益现象更加明显，资金在各板块之间轮动，短期内防御性行业行也在大幅上涨之后，市场资金挖掘短期超跌领域，因此短期中小创有反弹动力。

挖掘估值修复潜力。从整体的市场来看，前期由于市场调整，特别是中小创系统性出现了大幅调整，因此短期市场有反弹动力，在年报季报公布完毕之后，短期业绩风险暂时释放，在这个时点一些成长性个股值得挖掘，尤其是低PEG的个股，业绩成长将有利于估值压力的缓解。所以我们要从成长确定性出发，选择估值水平不高的中小市值品种，挖掘估值修复的潜力。建议的投资组合为汉威电子、久其软件、天源迪科、科陆电子等。

华泰证券：新股次新股专题报告

次新股板块集体回暖，超跌个股投资机会浮现

上周（截止4月28日）次新股指数涨4.86%，在持续数周的调整之后迎来反弹。本轮回调使得次新股指数接近2017年1月中旬的近半年低位，也是上一轮次新股上涨的起点，继续向下调整的动力不足。对于本轮调整过后估值重新回到合理区间的优质次新股，值得重拾关注

结合市值、公司行业估值比、PEG等指标筛选次新股

从中长期持有的角度，我们认为处于新兴行业，市值100亿以下，估值与行业估值比小于1，PEG小于1的个股具备投资价值。从2016年以来上市的385支股票中，本周我们筛选出以下13支个股，相比上周增加4支，建议关注：荣晟环保、富瀚微、华正新材、苏利股份、弘亚数控、百傲化学、寒锐钴业、高争民爆、华立股份、金银河、杰克股份、苏州科达、洁美科技。

IPO加速放行，但审核标准并不因此下降

4月IPO公司数量略有下降，上会通过率降低至82%。上周证监会发审委过会15家企业的IPO申请，其中13家通过，1家未通过，1家暂缓表决。通过的13家企业中8支拟在主板上市，5家拟在创业板上市。按照一周过会13家，核发10家批文的节奏，2017年上市的新股预计超过500家。较快的审核速度并不意味着审核有所放松，从通过率上看，2017年1-4月平均审核通过率为85%，低于2016年90%的平均通过率。

本周申购新股建议关注金牌橱柜、正海生物

本周10家新股进入申购阶段，我们建议关注历史营收、净利润增长较快的金牌橱柜和正海生物。金牌橱柜是家用整体橱柜行业一线品牌，2016年营收和净利润增速分别为40%和104%；正海生物是生物再生材料细分行业龙头，2016年营业收入和净利润增速为18%和7%，毛利率高达90%以上。

风险提示：新股次新股进一步引发监管关注；部分新股上市业绩“变脸”。