中投证券：A股策略周报

雄安新区具备深圳特区的发展优势。从深圳与珠海的对比来看，雄安新区发展借鉴了过往优点：第一，新区规划面积明确，初期、中期和远期分别为100平方公里、200平方公里和2000平方公里，利于区域整体规划和协调发展；第二，新区定位明确，新区建设以承接北京非首都功能为主，着力建设高端高新产业；第三，区位优势，依靠北京接收北京产业转移，包含金融机构、国企总部、科研院所、高校等产业，直接强化新区发展竞争力。

深圳发展经历三个大阶段。1980-1990，深圳特区1.0，着力发展特区软硬件基础设施，涉及“七通一平”、教育、金融、地产、工业区等。以“三来一补”模式的工业发展为主，从内向型经济转变为外向型经济；1991-2000年，深圳特区2.0，继续深化基建，进行产业升级，从粗放式经济转向集约式，从劳动密集型转向技术、知识密集型，重点发展高新技术产业，与金融业、现代物流业成为深圳三大支柱产业；2000-至今，深化改革开放和全面发展阶段，2005年将文化产业作为第四大支柱产业，2010提出三轴两带多中心布局。

投资启示：基建和环保先行，中长期看支柱产业和产业升级．扩容机会。根据深圳特区和浦东新区发展路径，我们预计初期的基础设施建设在5-10年完成，利好建筑、交通、能源，以及上游建材、钢铁、煤炭等；环保方面则是顺应绿色智慧新城、生态城市建设，目前以白洋淀水污染治理最为迫切：中长期借鉴深圳发展模式，可观察产业政策的支持倾向，关注支柱产业发展，其后在产业升级和城市全面发展阶段的产业扩容寻求机会。

国内经济：关注楼市供给侧新政实施。国土部、住建部的联合发文，意在大幅提升热门城市土地供给，遏制库存较高城市的土地供给，调节供需状况，若实施顺利，供需两端政策联动，将会抚平价格上涨预期，抑制楼市泡沫。我们认为2017年制造业投资相比房地产投资更具增长潜力。

主题投资跟踪：1、国企混改：首批国企混改进入倒计时阶段，预计5-6月份是方案出台高峰期，十九大前夕是落地高峰期，建议近期持续关注。

中期配置建议：1、行业配置：机械设备，家用轻工（家具，家用电器），保险，医药；2、一带一路，雄安新区，国企混改，PPP，新能源汽车，人工智能。

风险提示：1、政策市导致踏错节奏的风险。2、美联储加息频次超预期；国内货币政策收紧。3、经济超预期下行，拖累消费、第三产业利润增速回落；4、雄安新区建设不及预期。

国海证券：A股策略周报

美联储在缩表初期可能会暂停加息。4月以来，多位美联储官员均在讲话中提到了美联储资产负债表的缩减问题。结合上周美联储公布的3月会议纪要，“今年晚些时候”是确定性的措辞，而纽约联储主席杜德利在讲话中提到“如果我们开始让资产负债表正常化，就可以替代上调短期利率，因为它也能起到令金融环境趋紧的作用。”因此，我们认为2017年美联储的路径可能如下：6月与9月分别加息一次并且在12月宣布停止到期债券的再投资。

地缘政治风险并未大幅上升。上周在叙利亚化学武器袭击事件之后，美国对叙利亚政府目标发射59枚战斧导弹。在此事件之后，黄金、原油快速攀升，但随后均出现回落。市场对此的反应非常短暂，这可能意味着市场对美国介入导致冲突明显升级的预期并不高。基于此，我们认为，俄罗斯以及其他国家的态度以及后续的动作是否会导致全球地缘政治冲突进一步升级将会是市场关注的重点。

我们认为市场走势可能会在下周出现分化。在4月1日之前，行业以及市场风格的轮动已经基本接近结束，并且市场也出现了调整的迹象。但雄安新区概念明显推升了市场情绪，在上周的三个交易日中，与雄安新区相关50余只个股吸引了大量的市场资金，截止到4月7日，上涨的个股已经不到20家，因此下周雄安新区概念的第一波热潮可能会接近尾声，那么是否有其他板块或者主题能在短期接力雄安新区？我们认为无论从前期的次新股主题还是市场中大多数板块的走势来看，都会比较困难。因此我们认为市场可能会在下周分化：有业绩、估值或确定性预期支撑的板块和个股很难出现大幅下挫，而处于监管风口、缺乏业绩、估值以及确定性预期支撑的板块可能会面临较大下行风险。

我们建议从中长线的视角关注建筑、建材中与基建、园林绿化、一带一路相关的板块和个股，同时建议关注机械、环保、券商、保险等板块。

风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。