中投证券：千年大计雄安新区的掘金机会（黄君杰）

热点事件：

4月1日，新华社发文表示，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，将集中疏解北京非首都功能，深入推进京津冀协同发展，是继深圳经济特区和上海浦东新区后的第三个具备全国意义的新区，是千年大计，国家大事。

投资要点：

高战略地位，承载重要使命。

雄安新区是由中共中央和国务院联合发文，是天津滨海新区和通州所没有的；其次，习主席与程在河北安新县实地考察，主持新区规划建设工作座谈会，体现了雄安新区在最高层设计中具备高战略和政治地位，千年大计不为过。雄安新区将集中疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构，培育创新驱动发展新引擎。

对标深圳特区、浦东新区，发展空间巨大。从深圳和上海可以看到，水是经济发展条件，雄安新区规划范围主要涉及河北省雄县、容城以及安新三县，围绕华北平原最大的淡水湖白洋淀，生态环境优良，资源环境承载力强，满足区域内经济发展需求。此次新区规划将以特定区域先行开发，起步为100平方公里，中期发展和远期控制区域分别为200和2000平方公里。目前深圳特区为1991平方公里，浦东新区为1210平方公里，可见雄安新区规划蓝图不输于两者，具备较广的发展空间。

有利于补齐京津冀区域发展短板，解决环京津贫困带。我们知道虽然京津冀和珠三角、长三角都是经济城市群，但是京、津、冀发展相对协同作用较差，北京的空吸现象导致了环京贫困带，河北本身的高污染企业叠加北京高污染企业的迁移，雾霾同样严重。此次雄安新区建设七大任务强调“绿色”、“创新”、“开放”，注重生态建设，绿色智慧城市，以及高端高新产业，预计未来北京将会有非金融企业陆续向新区迁移，有利于调节河北省经济发展增长结构，补齐区域发展短板，以点扩面的带动京津冀经济活力和生态治理。

兵马未动，粮草先行，政策和人才支持已现。在新区规划刚刚起步之时，近日中共中央决定将深圳市委书记许勤调往河北省任省委副书记。发改委主任表示，将聚集全国优秀人才，吸纳国际人才，充分借鉴国际经验，确保一张蓝图干到底。其次，将深化行政管理体制改革，探索新区投融资体制改革，建立长期稳定的资金投入机制，吸引社会资本。在与项规划上，将会对交通、生态、水利、能源、公共服务等重大项目提供支持。

高起点发展优势，具备长期投资机会。雄安新区目前属于一张白纸，不过去的深圳、浦东新区类似，开发程度较低，具备直接进行高标准、高起点的开发建设优势。我们认为雄安新区的建设是另起炉灶，为国内经济转型的探索的一个重要手段，是一个长期发展的大战略，非短期的热点投资，而是和“一带一路”一样，具备长期的投资机会。

投资线路：基建、环保和公共事业先行，避免追逐地产。雄安新区建设有七个方面的任务：1、建设绿色智慧新城；2、打造生态城市；3、发展高端高新产业；4、提供优质公共服务；5、构建绿色交通网；6、推进体制机制改革；7、扩大对外开放。可见，基础设施建设和生态环保、公共事业是打造雄安新区的基石，这是具备确定性投资机会的线路。而目前追逐地产热点具有较高的风险，新华社称未来雄安将采取新的房地产试行方案，以公租房、廉租房为主的建设模式1，将避免重走深圳和浦东新区的老路。

建议关注标的：电气设备：保变电气，沧州明珠；建筑材料：金隅股份，冀东水泥；机械设备：三一重工；园林：棕榈股份，美尚生态；交通：华北高速，中国铁建，中国中车；环保及公共事业：先河环保，长青集团，渤海股份，建投能源，百川能源。

风险提示：政策推进不及预期。

国海证券：主题策略周报（代鹏举）

上周市场小结：次新股情绪冷却，指数波动加大。上周迎来一季度末的最后一周，在季末资金紧张（银行MPA考核压力）、海外市场动荡（特朗普医改法案受阻，美股下跌）以及对二季度经济预期不明朗等因素影响下，A股市场指数波动较大，指数全面回调。综合来看，我们认为对于市场不必过于悲观，随着4月到来，一方面是短期资金紧张的局面将明显缓解，另一方面支持市场震荡上行的中期逻辑依旧没变（企业盈利修复、资产供给收缩），建议积极关注主题性机会。

下周主题配置思考：从新疆到雄安，如何看待“雄安新区”带来的主题性机会？事件：4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，新区位于河北省雄县、容城、安新3县。该消息一出，立马引起了全市场的轰动。

首先“雄安新区”的规格之高毋庸置疑。在官方的表述中，设立雄安新区，具有重大现实意义和深远历史意义，其主要目的是集中疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构，培育创新驱动发展新引擎。据官方媒体报道，这（设立雄安新区）是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区。而新闻联播大篇幅报道雄安新区战略计划，称之为是千年大计、国家大事。

未来“雄安新区”的潜力有多大？从规划面积来看，雄安新区远期控制区面积达到2000平方公里，与深圳特区和浦东新区的规划面积相近（深圳为1992平方公里、浦东新区为1210平方公里）。从经济产出数据来看，深圳特区在设立之初（1980年）仅1.79亿人民币，而到2016年产值近20000亿；浦东新区1990年设立是产值仅为60亿，占上海GDP比重为8.1%，而到2016年时产值超过8700亿，占上海的比重达到31.8%。而2016年，雄安新区三县的产值（GDP）仅刚过200亿人民币，毋庸置疑的是未来“雄安新区”将通过不断获得政策的扶持、人才的引进，从而获得广阔的发展空间。

投资逻辑：雄安新区设立哪些板块最受益？跟据过去市场对于自贸区、京津冀、一带一路等主题的反应强弱和经验，投资主线无外乎三条：（1）区域土地资产升值；（2）基建投资加速；（3）重要产业的扶持。但对于“雄安新区”来说，我们认为上市公司受益于土地资产升值这一逻辑目前还需要商榷。目前雄安新区是尚未开发的白纸一样的区域，我们认为将更多承载改革创新试验田的角色，而在这样的情况下，政府层面绝不希望资金炒作，来抬高土地和房屋成本。虽然新区的建设将提升土地价值，但未来政府以什么样的方式拿地、以什么样的方式建设目前还有待考察。

综合上面的分析，我们认为雄安新区的主题投资机会可以从三个层次筛选：

第一受益梯队：“量价齐升”，关注本地基建、建材类板块。目前雄安地区的基础设施还相当落后，要想富先修路依然是规划的第一原则，在规划内容的七大任务中明确提出要构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系。建材类公司具有较强的本地优势，重点关注：冀东水泥、金隅股份、首钢股份、青龙管业等。

第二受益梯队：“价升”，关注在雄安新区拥有较多土地储备的上市公司。关注华夏幸福、京汉股份、雏鹰农牧。

第三受益梯队：中长期的区域内产业扶持与升级。雄安新区规划内容七大任务中提出，发展高端高新产业，积极吸纳和集聚创新要素资源，培育新动能，我们认为新区内技术壁垒较高的产业将重点得到扶持，关注：乐凯材料、乐凯胶片、保变电气、巨力索具、长城汽车等。

下周主题配置建议：重点关注“雄安新区”主题性机会，此外继续关注国企改革主题、PPP（资产证券化提速）主题，持续关注低估值白马成长公司（新能源汽车产业链、苹果产业链等）的配置价值。

风险提示：相关政策推进不达预期的风险，相关个股业绩不确定性风险，市场系统性风险。