安信证券：新股周报

新股板块本周表现依然抢眼：自2017年1月中下旬开始，新股板块已从新股发行提速的利空中逐渐回暖，从近几周新股表现来看，已经呈现出相对活跃的状态。如果我们统计近三月打开涨停板的新股（2016年12月13日-2017年3月10日），本周实现正收益数量占比达到62.83%。在统计的113家新股中，共20家公司一周涨幅在5%以上，14家公司涨幅超过10%，数据港本周录得27.25%，成为本周涨幅最大的新股。近三月开板新股本周仅有威星智能一家公司跌幅超过10%，跌幅超过5%的公司仅有8家。从整体表现上看，新股较为强势的表现仍在延续。然而值得注意的是3月打开新股估值已快速站上100x，一方面表明新股市场情绪较为亢奋，一方面也说明新股开板估值已逐渐进入压力区域，后续上升空间已被明显压缩。

开板PE连续两月走高，3月开板新股后续上行空间被明显压缩：2016年11月新股发行突然提速，促使新股及次新股板块在2016年12月至2017年1月中上旬股价出现快速下跌，新股跌幅普遍在30%以上。而随着春节效应以及风险快速释放后市场情绪的逐渐稳定，新股板块在1月中下旬逐渐回暖，并在年后走出一波像样的行情。我们可以发现，在风险释放的末期，新股估值被压制在相对较低的位置，1月份打开涨停板新股的平均PE在57.96x，平均开板所需交易日为9.63个。开板PE在40x以下的新股在随后的反弹行情中涨幅均比较靠前，如浙江仙通，开板时PE33.31x，吉比特28.65x，弘亚数控33.36x，荣泰健康38.59x等等，这类开板估值较低的公司在后续两月的表现中均取得了较高的收益率。从我们下面的统计数据可以看到，1月份开板的新股在经过年初风险快速释放后，2月份取得了19.58%的平均累计收益率（以开板价计算），截止目前已有24.52%的平均收益率，是最近三个月表现最高的一批新股。随着市场情绪的恢复，新股逐渐回暖并开始活跃，2月份开板的新股平均PE已快速提升到75.85x，截止目前3月份开板的新股PE已经快速提升至104.69x，随着行情的回暖新股涨停板数量增加，开板后收益率正逐渐下降。我们可以看到2月开板的新股累计收益率为16.25%，相对于1月开板的新股，收益率以有所降低，而3月份打开新股截止目前平均收益率为4.13%，平均PE超百倍，后续上升空间较1月-2月开板的新股已明显被压缩。

3月13日至17日共有10只新股申购：3月13日至17日共有10只新股申购。建议重点关注在细分领域独具优势、高成长的常青股份以及整体橱柜高增长龙头欧派家居。

风险提示：系统性风险，风险偏好下行风险。

兴业证券：A股主题策略周报

近期主题回顾

近两周大盘横盘震荡，154个主题中72个取得累计正收益，排名前五的锂电池指数、ST概念指数、人工智能指数、无人机指数和苹果指数，涨幅分别为5.82%，4.77%，3.83%，3.67%，3.2%。受益于3月1日第二批新能源汽车推广目录和《促进汽车动力电池产业发展行动方案》落地，锂电池指数涨幅居首。我们自3月初重点推荐的新能源汽车主题(锂电池)一枝独秀，其中先导智能和亿纬锂能涨幅分别达到20%，19.12%。

未来主题投资观点

主题方面，我们建议关注“两会”政府工作报告重点提及的国企改革（包括混改和央企兼并重组）和“一带一路”，以及近期受益于行业景气度向上的新能源汽车主题机会。此外，人工智能首次被列入政府工作报告，建议关注近期人工智能创新发展规划预计发布可能带来的主题机会。

1）国企改革（包括混改和央企兼并重组）：国资委主任肖亚庆在“两会”期间就国企改革相关问题进行了答记者问，强调了推动混合所有制改革、深入推动中央企业的重组等七个方面的重点方向。我们认为主要看点在央企兼并重组以及混改。央企兼并重组是供给侧改革和国企改革的共振点。目前中央企业户数102户。根据国资委去年底的表态，2017年央企数量会缩减到两位数，仍然是国企改革中最具看点的部分。与供给侧改革相结合，产能过剩的煤炭、钢铁、有色是重点领域，可关注中国神华、中色股份等。混改上，我们看好2017年电力、铁路等七大垄断行业中的持续性突破。在近期国新办举行的政策吹风会上，中国联通集团总经理陆益民表示联通的混改方案正在国家有关部门的审批之中。我们认为联通方案的出台临近，将成为混改主题的重要催化。建议投资者关注目前混改思路较明确、确定性较高的铁路、民航以及军工领域。

2）一带一路：“两会”政府工作报告中对“一带一路”再定调，战略推进将步入新阶段。在前期三轮调研以及相关路演下，我们认为市场对“一带一路”板块在订单、收入、项目风险以及主题机会持续性方面仍存在一定预期差，建议关注5月“一带一路”峰会在三个方面可能带来的重要突破：1）各国领导人会谈有望带来更多订单落地；2）合作关系的加深将使各国政府为当地的项目建设提供更充足的资金支持；3）此前因为各种政治原因而搁置的、总投资额超过500亿美元数个大型海外项目有望重启。目前阶段下，基建为主导，订单是关键，建议关注：海外业务占比较高、订单充足的建筑工程龙头，如神州长城；具有有国际竞争力、海外布局经验丰富的工程机械龙头，如柳工；以及具有比较优势的高端制造龙头，如特变电工。

3）新能源汽车：3月后看好电动汽车产业行情，主要基于月初发布第二批新能源汽车推广目录和《促进汽车动力电池产业发展行动方案》：1）第二批目录发布，3月份产销恢复，拐点确定。2）《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，确立扶持龙头企业。2月新能源乘用车产销量超预期，销量达到1.65万，环比1月增长202%，同比增速64%，3月迎来新能源汽车向上拐点，二季度景气确定性上升。主要推荐关注两个方面投资机会：1）从客车看，新能源客车龙头宇通；2）动力电池及上游材料产业链上的龙头企业，例如亿纬锂能、国轩高科等。