申万宏源：A股大势研判

震荡反弹，创业板活跃

盘中特征：

周一沪深股市平开高走、震荡反弹，其中创业板领涨大盘，最终上证指数收盘报3233.87点，上涨15.56点，涨幅0.48%，深成指收盘报10522.28点，上涨125.23点，涨幅1.20%。两市共成交4790亿元，增加近300亿元。从盘口看，家电、软件、电信运营涨幅居前，而工程建设、银行、保险微幅下跌。最终两市有九成五的个股上涨，其中40只涨停，没有跌停。

后市研判：

根据目前行情，短线大盘仍以震荡整固为主，关注“两会”政策信息。

首先，周一行情的反弹，既有市场对李克强总理在政府工作报告当中提出今年宏观经济增长目标的正面预期，同时也是对报告中提到要继续发展创业板、新三板等提法的利好反应。因为在经济转型、创新驱动的背景下、作为新技术、高科技含量相对较集中的创业板，成为经济增长的新动力是可以预期的，加上前期创业板调整较为充分，部分估值适中、成长性好的品种存在被“错杀”的可能，因此周一创业板指数大涨1.79%，领涨各分类指数，表现出较强的弹性和动力。从目前看，未来创业板表现将会分化，部分绩优成长股将有持续反弹机会。

其次，从整体市场来看，继续维持震荡整理的可能性较大，这主要受两市成交量的制约。近三周来，沪深两市日成交量始终维持在5000亿元一线，无法再上台阶，说明在现有存量资金博弈的格局下，5000亿元将是目前市场的重大瓶颈，难以一蹴而就。因此短线市场继续震荡整固、消化浮筹，或许要等到“两会”后再择机蓄势上攻。

第三，本周正值“两会”召开阶段，也是相关政策信息密集发布的阶段，投资者应密切关注“两会”进展，寻找新的市场热点和投资机会，才能更好地把握“两会”行情。

操作策略：持股观望为主，关注“两会”热点，把握市场机会。

中金公司：A股策略周报

一周回顾：弱势整理，成交回落。美国加息预期变化以及通胀和1-2月份经济数据公布前夕市场情绪略显谨慎，上证综指上周有所回调，成交也出现回落。从行业和主题来看，受益于产业政策及市场预期好转的新能源汽车及锂电池产业链上周领涨市场；年报披露期间业绩快报和年报好于市场预期的公司也多有不错表现；年初至今领涨市场的煤炭、钢铁、建材等偏周期行业继续回调；物流板块也出现了较明显的冲高回落现象。

市场展望：两会传体“稳中求进”信号，关注二月份经济数据。我们在近期发表《中国：迈向新周期？》的主题报告，认为在经历长周期调整之后中国可能正在迈入新周期。虽然在潜在新周期中中国增速很难重复2003-2007年的情况，但只要6-7%的增速继续维持3-5年，就已经大幅好于目前“中国经济仍将持续降速”、“中国面临诸多难以克服的结构性挑战”等共识，就已经足以支持中国资产出现重估。这一观点引发了很多争议和讨论。最近周期表现有“暂歇”的苗头，成长类股票虽蠢蠢欲动但也没有整体正收益。我们认为，虽然“再通胀交易”已经持续了较长时间，的确是在进入“下半段”，但可能仍未结束，主要基于以下原因：1）从流动性方面来看，美国近期加息预期的提升以及央行官员再次强调稳健中性的货币政策对市场预期带来一定的影响，但考虑2月CPI有望重新回到2%以下，货币政策中短期明显从紧的动能有限；2）经济层面上，近期周期股表现转弱也来自于投资者对经济回暖的持续性普遍信心不足，在1-2月关键经济数据公布前夕有获利了结意愿。但我们结合一些高频数据及行业自下而上的情况来看（包括近期重卡挖掘销量、耗煤量、基建订单、韩国出口数据等情况），投资、消费以及出口三个层面的数据均有可能好于市场当前预期。短期也需要关注一些潜在风险，包括：1）美国加息预期升温下资本流出和人民币贬值压力有所提升；2）两会期间政府官员对于地产调控、货币和财政政策的表态；3）3月底MPA考核压力；以及4）3月底第一波业绩披露高峰期过后的减持压力回升，等等。另外，两会正在召开，政府工作报告透露“稳中求进”基调，内容基本符合预期，关注供给侧改革、农业供给侧改革、深化机制改革、挖掘内需、创新促转型、对外开放等六大重点。

行业及个股建议：关注经济复苏持续性。1）再通胀背景下持续关注景气程度仍在改善、估值不高的周期性行业：如建材、钢铁、工程机械等原材料与工业产业链；2）继续关注估值较为合理，业绩稳健的大消费行业以及部分估值调整到位、未来几年内生增长较为确定的优质成长：如医药、白酒、家电、汽车等；3）此前表现平淡但基本面可能见底、估值处于低位、市场配置不高的非银金融；4）主题：国企改革、一带一路、两会、年报业绩、17年第7批新股。

近期关注点：1）主要经济数据：周三公布贸易数据，周四公布2月CPI/PPI，下周二公布1-2月FAI/VAI/社会消费品零售总额等；2）两会；3）美国加息预期以及减税和基建进展；4）地产量、价、投资；5）年报业绩；6）国企改革；7）一带一路高峰论坛。