申万宏源：3月大势研判

三月份的核心交易特征是区间震荡，需要关注国内外政策变化。2月市场一举突破60天均线，主要原因是地方两会中超预期的投资数据驱动了市场的反弹。但临近去年12月高点附近时，市场出现了一定冲高受阻迹象。3月份，外部面临美联储是否加息的决定，内部面临两会政策的公布。因此，我们判断3月份可能在去年年底高点和60天均线上方进行震荡。

关注美联储加息决定以及特朗普政策的推进。美国新任总统特朗普的政策动向成为今年以来最大的宏观研究变量，年初以来一系列政策举措，也正逐步兑现其施政理念。不过，近期关于减税和基建投资的诺言似乎有所延后，因此之前全球所谓的“特朗普交易”有所逆转，投资者预期开始出现分歧。另外，3月的美联储议息会议也是市场关注的焦点，从当前情况看，加息预期尚不高。但是，今年美联储加息次数究竟是2次还是3次仍存在较大不确定性，恐怕很大程度上也要看特朗普政策的推进程度。

关注两会两会政策预期。2017年的两会即将在三月初召开，两会行情也历来被投资者所期许。纵观历年走势，两会前后市场经常出现一些所谓的行情，可能更多的是和A股历来的春季躁动行情重叠的有关。不过比较有意思的是，在存量资金博弈比较明显的时期，如2012年，2013年和2014年，都是开会前上涨一波，开会时出现调整。究其原因，在成熟的投资者控制的市场中，买在预期，卖在兑现是比较常用的手段。具体到今年的两会，我们认为大致情形和以往差不多，在春节前后市场开始憧憬政策红利，率先在地方两会上捕捉信息并进行投资，而3、4月份进入了政策兑现期，市场往往孕育着一些变化。另外，从今年的两会主题上看，预计混改、军民融合、一带一路等政策有望继续获得投资者密切关注，当然以上主题可能在不同程度的在过去一段时间内有所反映，关键看届时具体政策有无超预期。投资者不妨保持灵活，择机而动

关注金融去杠杆进程。当前的宏观经济政策已经将控制资产价格泡沫和防范金融风险放在了相当重要的位置。2016年以来先后对房地产和债券市场的问题进行了一定的整治。后续对理财市场、委外市场等监管仍是市场等待之中的靴子。股市虽然整体泡沫不大，但同样面临监管趋严的政策环境。与此同时，A股中结构性的高估仍然普遍存在，比如部分中小型公司、新近上市的次新股和部分壳资源品种等等。此外，年初以来，央行已经率先在货币市场引导利率上行，货币政策中性偏紧可能是配合金融去杠杆的举措之一，也必将对股票的估值产生压制作用。

继续箱体震荡格局。技术上看，沪指短期正在完成W底形态，该技术形态的反弹目标位大约在3280点左右，再上方是去年年底的高点3301点，我们预计3月的高点可能落在此区间；由于2月成功突破60天均线，因此60天均线在3月可能提供重要支撑。

国信证券：A股市场数据日报

市场数据

行业：最新一个交易日涨幅居前的行业包括：综合、国防军工、有色、化工、建筑材料等。细分二级行业下，通信运营、化学原料、水泥制造、地面兵装等二级行业涨幅居前，而林业、物流、农业综合、采掘服务等行业涨幅最低。

两融：两融余额规模继续上升，目前两融余额突破9100亿元。融资余额稳步上升，融券余额最新交易日有所下降。沪深两市余额均保持上升趋势，沪市余额超过5300亿，深市余额超过3700亿元。行业中，非银、医药、计算机、有色、房地产两融余额居前。

沪港通：港股通出现近3个月来首次净流出，流出规模在4亿元左右。沪股通维持净流入，最新交易日的净流入规模6亿元。港股通成交额上升，而沪股通成交额持续下降。

股指期货：股指期货主力合约基差继续收敛，IC主力合约贴水最大，IH合约贴水较小。持仓量与成交量对比来看，最新交易日三个指数合约成交量均出现短期的上升，而持仓量保持稳定上涨。

大宗交易：市场大宗交易规模小幅回落，最新交易日大宗交易成交额在28亿元左右，平均折价率3.6%。

大股东增减持：以增减持变动截止日观察，最新交易日A股市场重要股东增减持规模较小，增持规模总计2.5亿元，而减持规模总计3400万元左右。具体行业上，电气设备增持2.1亿元，医药电子行业增持2400万元左右，而汽车减持3400万元。个股方面，平高电气增持2.1亿元，中国汽研减持3400万元。

资金流：最新交易日市场主力资金继续净流出，流出规模超过130亿元。行业方面，国防军工、有色、综合、采掘等主力资金净流入规模居前。个股方面，天山股份、君正集团、金浦钛业等主力资金净流入规模居前。