招商证券：每日评述报告

从总体上看，今日继续有多达324个主题板块翻红，但涨幅超过2%的板块减少至3个，主要为工程机械与建材。但今日跌幅超过1%的板块也缩小至只有3个，其中银行回调显著。

从原则上看，在相对较多权重的机械工程、建材等板块上攻支持下，上证指数今日成功突破3250压力，后市可能继续震荡向上，但我们认为形成扩散形态局部顶部的概率正在加大，下限是3270附近的局部扩散形态，上限是3330附近叠加11月29日高点的扩散形态。而从创业板权重走弱来看，市场可能延续2月初的风格分歧。即主板可能继续强于创业板权重，但创业板也不乏结构性行情。

申万宏源：A股大势研判

小幅波动

盘中特征：

周三,市场小幅震荡,个股涨跌各半。上证指数收于3261.22，上涨7.89点，涨幅0.24%，成交2348亿元；深圳成份指数收盘10444.38,上涨38.63,涨幅0.37%，成交2674亿元。28个申万一级行业指数24个上涨，4个下跌；其中：建筑建材、食品饮料和钢铁涨幅领先；商业零售、国防军工和非银金融跌幅居前；非ST类股票涨停54家，0个股票跌停。

后市研判：

市场缺乏领涨核心。周末的再融资新规被市场解读为利好，本周出现连涨，并一举突破了3145左右的技术压力位。当然，如此重要的技术位，能否持续守住还需要进一步观察。从近期盘面看，市场追高情绪较为谨慎，且连续涨停个股不多，市场缺乏龙头板块和品种。今日盘面除水泥继续保持一定热度外，其余板块大多较为沉寂。上周五的调整似乎被轻松的化解了，但反过来看，市场越是急于结束调整，越反映出投资者的心态较为急躁，这为之后的调整积累了更多的能量。因此，对于当前市场普遍预期的春季行情，我们认为暂且不宜过分乐观。因为大格局上，市场仍是上有顶，下有底的格局。只是从投资时钟上来看，正在逐步向滞胀和衰退移动。最新的CPI和PPI皆创出近年来的新高，房地产和汽车已经开始收缩，货币市场也已经开始加息。当然，目前资本市场稳中求进的政策导向，似乎可以给投资者些许安慰。当前市场利用景气周期的尾端进行一些闪电战和轮动战，但总体来看仍属于存量资金运动，没有增量资金的些许迹象。而次新股和妖股的连续活跃，也说明目前市场可为之处不多，仍是挑软柿子捏的行情。

关注货币政策的边际动向。当前经济环境处于一个小周期反弹高点，并且通胀逐步回升的阶段。如果后期房地产投资回落带动经济下滑，而通胀趋势仍然向上，则可能产生滞胀风险。因此，中期角度需要防范滞胀环境下，货币政策偏紧的风险。与此同时，市场局部板块的高估值现象仍然没有完全消化，在宏观政策强调去杠杆、去泡沫化的情况下，未来仍有继续回归基本面的要求。

需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化

操作策略：持币观望。