招商证券：区域投资报告

我们对各省以及直辖市固定资产投资增速规划进行了统计，发现以下现象：

1、2016年下滑明显、过去几年增速连续下滑或者经济较为弱的省份在2017年规划中给出的固定资产投资增速与2016年实际增速之差普遍较高，例如：辽宁（76.08%）、新疆（57.67%）、黑龙江（4.55%）、广西（4.22%）、宁夏（4.19%）、内蒙古（3.30%）等；

2、较为发达地区的省份对2017年固定资产投资增速的规划往往要么没有明确提出，说明基建投资已经不是政府工作的重点，如浙江、上海、山东、北京；要么以“稳”为主，典型省份如江苏（3.24%）、河南（0.52%）、四川（-0.59%）、重庆（-1%）。

我们认为，地方基建“炒地图”主要依循以下几个主线：

第一，政府工作报告中提出的2017年固定资产投资增速较高的且相比于2016年增速明显加快的地区，优先选择经济较为落后或者过去增速下滑明显的省份，例如辽宁、新疆、黑龙江、福建、广西、宁夏和内蒙古等省份；

第二，固定资产投资规模较大、2017E、2016A增速持平且近4年（含2017年目标增速）平均增速维持在12%以上的省份，例如河南、广东、湖南、江西、云南、重庆等；

第三，结合当前市场关注点，具有多重催化特点，例如辽宁、广东等省份有望和供给侧改革、国企改革相关主题形成共振。

重点关注省份、行业和个股：

新疆：行业（水泥、建筑、钢铁、化工等），个股（青松建化、天山股份、北新路桥、西部建设、新疆城建、*ST八钢、酒钢宏兴、西宁特钢、新疆天业、中泰化学等）；

福建：行业（水泥、钢铁、工程机械、路桥施工、管材），个股（三钢闽光、福建水泥、厦工股份、纳川股份、合诚股份、龙溪股份）；

广西：行业（钢铁、工程机械），个股（柳钢股份、柳工）；

宁夏：行业（建材、工业机械），个股（宁夏建材、新日恒力、宝塔实业）；

辽宁：行业（钢铁、工程机械），个股（鞍钢股份、森远股份、大连重工、万方发展等）；

吉林：行业（建筑、建材、交运），个股（中钢国际、亚泰集团、金圆股份、吉林高速等）；

黑龙江：行业（建筑工程、交运），个股（龙建股份、龙江交通等）；

内蒙古：行业（钢铁、建筑机械、重卡），个股（包钢股份、北方创业、北方股份）。