招商证券：每日评述报告

市场连续上攻，并在今天(2月14日)横盘调整，绝大多数板块回撤短期支撑位置，昨天(2月13日)已经先行调整的领头羊板块发起上攻，维持宽基指数强势。

从原则上看，上证指数的小型上吊线是一个小小的警讯，从一般情况看，至少一个小调整将来到场内，上证指数仍然有继续上攻的动能。对于创业板指数则应该保持期待和警惕，在本轮反弹中后者一直处于跟随状态，只要耐心等待，总有补涨彩蛋，但是也往往发生在波段尾部。

中国1月份新增人民币贷款2.03万亿元人民币，创一年新高。中国1月份M2货币供应量同比增长11.3%，符合预期。人民币兑美元中间价报6.8806，上调92点。恒指今日上涨，截至收盘，恒生指数收报23,703.01点，下跌7.97或0.03%；恒生国企指数收报10,254.44点，下跌3.40点或0.03%。大市成交855.09亿港元，较前一交易日回落。恒生行业指数涨跌各半，消费者服务业领涨，电讯业领跌。

申万宏源：A股大势研判

后市研判：

连续上涨后面临短期调整压力。春节后市场持续反弹，轻松越过60天均线，略超我们的预期。盘整了近两个月的箱体，即60天线与120日均线区间，在上周四被成功向上突破，自3301点以来的调整暂时被中断。从技术走势上看，沪指可能会首先尝试一下3240点，这里曾经是下跌过程中留下缺口的地方，当时多空双方有过激烈争夺，如今应该是个反弹阻力位；从创业板的情况看，节后终于鼓足勇气回补了1899的跳空缺口，但是反弹力度相对于沪指仍显得有气无力，难以调整已尽。对于当前市场普遍预期的春季行情、两会行情，我们认为暂且不用过于乐观，或者持有过高的预期。因为大格局上，市场仍是上有顶，下有底的格局。只是从投资时钟上来看，正在逐步向滞胀和衰退移动。最新的CPI和PPI皆创出近年来的新高，房地产和汽车已经开始收缩，货币市场也已经开始加息，留给投资者狂欢的时间或许并不多了。当然，目前资本市场稳中求进的政策导向，似乎可以给投资者些许安慰。当前市场，利用景气周期尾端进行一些闪电战和轮动战，但总体来看仍属于存量资金运动，没有增量资金的些许迹象。而次新股和妖股的连续活跃，也说明目前市场可为之处不多，仍是“挑软柿子捏”的行情。就短期而言，由于连续反弹，市场已经出现调整的要求，市场或许会回踩60天均线。但是多头的热情并未完全退去，之后可能会再攻击一下。即便如此，对于行情的高度不宜过分乐观，暂且把它当作一个幅度略大的反弹来对待。

关注货币政策的边际动向。当前经济环境处于一个小周期反弹高点，并且通胀逐步回升的阶段。如果后期房地产投资回落带动经济下滑，而通胀趋势仍然向上，则可能产生滞胀风险。因此，中期角度需要防范滞胀环境下，货币政策偏紧的风险。与此同时，市场局部板块的高估值现象仍然没有完全消化，在宏观政策强调去杠杆、去泡沫化的情况下，未来仍有继续回归基本面的要求。

需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。

操作策略：持币观望。