申万宏源：A股大势研判

盘中特征：

周四沪深股市牛皮盘整，重心继续下移，成交萎缩，最终上证指数收盘报3101.30点，下跌11.71点，跌幅0.38%，深成指收盘报9768.57点，下跌36.19点，跌幅0.37%。两市共成交2979亿元，减少188亿元。从盘口看，农药、医疗分别微涨0.36%和0.31%，而电信运营和贵金属分别领跌4.57%和1.81%。最终两市个股涨跌比约为5:9，其中37只涨停，另有10只跌停。

后市研判：

根据目前行情，短线大盘仍以下跌抵抗走势为主，缩量盘整，谨慎前行。

首先，近期市场整体偏弱，呈现震荡下跌的调整格局，投资者心态较为悲观。从目前看，由于近期缺乏利好预期，且春节长假临近，节日情结渐趋浓重，因此市场继续沉闷，随波逐流的可能性较大。

其次，从盘中热点看，热点散乱，除了少数权重股带有明显护盘色彩以外，缺乏有新意有持续力的热点板块及其衍生的财富效应，个股可操作性很差。持股和持币相比较后者具有明显优势，因此从目前看，投资者更倾向于持币过节。

第三，美国时间20日即本周五，美国新任总统就将宣誓就职。新政府上台后未来中美关系包括经贸关系的走向面临较大的不确定性，尤其是在春节长假期间可能是新一届政府政策的密集发布阶段，因此A股市场更愿意停下来等一等、看一看，因此节前行情以观望等待、低调迎新的走势为主。走一步、看一步！

操作策略：持币观望为主，等待机会。

广发证券：策略点评

A股市场的春节效应

从历史数据来看，A股市场存在非常明显的春节效应，春节前后市场会有显著的上涨行情。具体而言，春节前一周和春节后一周市场的表现不错。在春节前后两周里，上证综指的历史平均涨幅达到4.5%，过去12年里，有11年（91.7%的比例）是上涨的；而创业板指数每年的这两周都是上涨的，平均涨幅达到7.5%。

春节前后不同行业表现

大部分行业在春节前一周和春节后一周都有明显的上涨行情。

在春节前一周，上涨幅度最大的行业为有色金属、汽车、钢铁和非银金融，历史平均周涨幅都超过4.5%。28个申万一级行业中，在过去12年里，有27个行业有8年或以上的节前一周涨幅为正，剩下一个行业也有7年的节前一周涨幅为正。所有申万一级行业的节前一周历史平均涨幅都为正。

在春节后第一周，上涨幅度最大的行业为农林牧渔、申万综合和电子行业，历史平均周涨幅都超过了4.8%。在过去12年里，25个申万一级行业有8年或以上的春节后一周涨幅为正。

行业配置建议

可以在春节前提前一周买入股票，持有到春节后一周之后平仓，从A股的春节效应中获利。

从具体行业来看，有色金属、汽车、农林牧渔等行业春节前后两周涨幅超过7.5%，值得重点配置。此外，电子、化工、通信、轻工制造、建筑材料、纺织服装、钢铁等行业在春节前后的表现也不错，值得关注。

风险提示：日历效应基于统计数据获得，市场环境变化时模型可能失效，注意控制风险。