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一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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后市研判:
根据目前行情,临近年末,行情以企稳整理为主,上下空间有限,但要连续上涨,难度较大。
首先,周一市场出现先抑后扬的反转走势,其中上午低开惯性探底,主要是承接上周的跌势,加上年末的谨慎预期,而下午的反弹,得益于技术指标的支撑,因为目前上证指数半年线在3091 点,而盘中最低3068 点,击穿了该点位的支撑。同时从全天量能看,沪深两市总成交不足4000 亿元,表明市场心态谨慎,技术超跌反弹为主。
其次,目前临近年底,短线出大利好的可能性不大,一切都留待节后去再见分晓,因此短线市场将呈现收敛整理状态,上证指数围绕3100 点上下波动,空间有限。从供求关系角度,新股发行较为密集,但大小非减持随着年底临近也渐进尾声,减持压力下降。从明年一月份的环境变量看,一是中旬公布的2016 年全年宏观经济数据,二是20 日美国总统换届后新总统的施政对全球经济金融的影响。
因此,短期A 股缩量盘整为主,难以出现戏剧性的变化。不管是持股还是持币,留待来年再定。
操作策略:谨慎观望,以静制动,不频繁变动品种和仓位。
流动性恐慌暂退。我们在上周周报《风险释放后,等待布局时》指出,基于防范金融风险蔓延和降成本的权衡,流动性预期短期超调后存在修复可能。上周,随着债市“假章门”尘埃落定,央行公开市场操作、银行给非银释放流动性等措施,短端资金利率和10年期国债收益率均明显下行,债市恐慌预期暂时消退。相对债市,上周股市却走的一波三折,市场对未来流动性的预期仍存疑虑:一是本轮债市“去杠杆”压力下,已开始影响到部分委外资金的配置行为;二是担心整体“去杠杆、防风险”的背景下,流动性余波风险未消,尤其是年末关口。对于委外资金的调整,短期更多是基于流动性风险的快速反应。对于流动性趋紧的预期,关注年底关口过后的修复可能。
改革稳步前行。我们在2017年度策略报告《变革的希望》和近期周报《“变革的希望”前奏开启》中指出,国企改革(混改)、债转股等主线有望逐步成为主导A股的重要边际力量,中央经济工作会议之后这一信号正逐渐增多。本周来看:第一、央企混改层面,中央经济工作会议提到的七大混改领域,第二批混改试点正在酝酿,有望加入中石油、铁总等“大块头”与“硬骨头”。第二、地方混改层面,本周北京已正式出台《实施办法》,为员工持股破冰带来转机。第三、从债转股层面看,《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》发布,债转股正在泛化到广大企业层面。
预期修复进入慢通道。如果说过去两周流动性预期恶化对股票市场的冲击是快变量,那改革预期发酵对市场的刺激则要缓慢的多,原因在于前者易于辨识且评估,而后者则更难去把握。目前来看,流动性预期带来的快速冲击大概率进入尾声,市场担心的余波风险,预计年末关口过后将有所缓解;而改革推进驱动的风险偏好趋稳则需要慢慢累积。现阶段来看,市场预期的修复虽有波折,但不必过于悲观,调整后的布局机会正慢慢出现。风格层面,重点关注未来委外资金的收敛情况,以及对于股票市场微观结构的影响,对于成长股,我们暂时维持年度策略的判断,等待明年1季度前后的布局机会。
聚焦改革主线。我们前期持续推荐的国企改革和油气产业链均涨幅领先,往后看,改革预期发酵与涨价逻辑主线仍可继续布局。第一,央企第一批混改实施、第二批混改试点酝酿方向受益企业(受益:中国船舶),农业供给侧改革相关的食品安全、土地流转(推荐:鸿达兴业),债转股;第二,涨价逻辑驱动的油气产业链(推荐:恒逸石化),通胀预期回升催化的超市行业(推荐:永辉超市);第三,涨幅落后、估值合理的医药、一线白酒龙头等。此外,国防军工短期同样具备博弈价值,推荐:中直股份。