申万宏源：A股大势研判

企稳反弹

盘中特征：

周三,市场产生反弹，国改主题强势。上证指数收于3137.43，上涨34.55点，涨幅1.11%，成交2042亿元；深成指收盘10313.57点，上涨68.24点，涨幅0.67%，成交2253亿元。28个申万一级行业指数28个上涨，0个下跌；其中：国防军工、交运和建筑装饰涨幅居前；非ST类股票涨停43家，4个股票跌停。

后市研判：

半年线受到考验，短期宜谨慎观望。受到债市风波有所缓和，以及昨日尾盘权重护盘的影响，今日市场企稳反弹。国企改革成为市场主要领涨板块，其中东方航空涨停。而前期活跃的主题投资近两日持续大幅调整，不少品种出现跌停，市场分化严重。技术上看，3100点左右市场似乎还有些技术支撑，一是半年线正在从3080点逐步上移，二是十月底和十一月初两个低点都在3100左右，这里有个颈线位的技术支撑。但向上反弹空间可能也不会很乐观，60天均线和3150都会有较强阻力。基本面情况看，目前仍在通胀预期的抬升阶段，市场对滞胀的担忧仍会压制市场重心。因此，未来仍需关注市场通胀预期的变化来决定趋势的判断。另外，我们还需密切关注政策动向，随着市场的调整，新股发行速率是否会放缓？市场急跌过程中有无机构主动性的维稳？这些也是市场阶段低点产生的重要条件。

关注货币政策的边际动向。当前经济环境处于一个小周期反弹高点，并且通胀逐步回升的阶段。如果后期房地产投资回落带动经济下滑，而通胀趋势仍然向上，则可能产生滞胀风险。因此，中期角度需要防范滞胀环境下，货币政策偏紧的风险。与此同时，市场局部板块的高估值现象仍然没有完全消化，在宏观政策强调去杠杆、去泡沫化的背景下，未来仍有继续回归基本面的要求。

需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。

操作策略：持币观望。

招商证券：每日评述报告

从总体上看，除了高送转略微受挫外，350多个板块基本收红。涨幅在2%以上的有12个，涨幅在1%以上的有130多个。个股涨跌停板45比4。是蓝筹驱动，大小齐涨的反弹行情。日内交易过程中人人赚钱，尾盘抢筹有迹可循。

从原则上看，上证指数在昨天(12月20日)触及MA120后立刻做出了放量上涨的反击。这也是本轮调整过程中的第一次反击动作，也破除了阴量大于阳量的不良惯例，量价配合较好。目前走势有利于后市震荡后，重新形成向上的第二波攻击，以前期高点作为目标。交易者需要谨慎的不是依托于MA120的震荡，反而是突然向上的直接攻击，后者反而有可能形成下一轮破位下行的跳水平台。