申万宏源：A股大势研判

盘中特征：

周二,市场先跌后稳，个股活跃度提升。上证指数收于3155.04，上涨2.07点，涨幅0.07%，成交2032亿元；深成指收盘10332.28点，上涨29.43点，涨幅0.29%，成交2548亿元。28个申万一级行业指数20个上涨，8个下跌；其中：国防军工、农业和钢铁涨幅居前；建筑装饰、银行和休闲服务跌幅领先；非ST类股票涨停46家，1个股票跌停。

后市研判：

通胀预期仍未消散，短期持续反弹空间不大。周一的大跌进一步确认了市场进入了调整趋势，今日直接回补掉3148的缺口，并且盘中一度留下向下缺口和击穿60天均线，后来下午有所回升回补了该缺口，也侧面应证60天均线短期略有支撑。但我们预计60天均线的支撑作用很可能像30天均线一样，只能提供暂时支撑，后期市场仍有惯性调整趋势。基本面原因，仍是通胀预期的抬头，从今天的反弹情况来看，市场的反弹主力仍是农业、食品等抗通胀的品种。说明在反弹过程中，投资者仍在进一步调持仓来应对未来的通胀趋势，而通胀所导致的紧缩预期是本轮调整的主要原因，因此，未来仍需关注市场通胀预期的变化来决定趋势的判断。另外，我们还需密切关注政策动向，随着市场的调整，新股发行速率是否会放缓？市场急跌过程中有无机构主动性的维稳？这些也是市场阶段低点产生的重要条件。就技术上看，半年线和年线在3050上下，下放最近的缺口在3009点，这些点位都有可能是后期去考验的重要点位。

关注货币政策的边际动向。当前经济环境处于一个小周期反弹高点，并且通胀逐步回升的阶段。如果后期房地产投资回落带动经济下滑，而通胀趋势仍然向上，则可能产生滞胀风险。因此，中期角度需要防范滞胀环境下，货币政策偏紧的风险。与此同时，市场局部板块的高估值现象仍然没有完全消化，在宏观政策强调去杠杆、去泡沫化的情况下，未来仍有继续回归基本面的要求。

需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动；4）市场监管政策的变化。

操作策略：持币观望。

招商证券：每日评述报告

从原则上看，各个指数在强烈支撑位置上的震荡反弹是应有之义。最为强势的上证指数依托于MA60形成单针探底。我们维持之前对于蓝筹和概念板块的观点。即短期内作为宽基蓝筹代表的上证指数并不悲观，3150的强势区间尚未有效跌破，仍然有创新高的潜力。缺憾是根据浪形，3150未必是下跌C的重点，如果进一步下跌到3070以上，那么后市的反击以形成M头为主。我们还必须就创业板指数作声明，笔者对于创指的保守观点贯穿全年，但是目前的”破位”仅仅是对于6月中旬以来走势的向下突破，并不能否定创业板指数尚有一线生机。下方的1800-2000区间有众多的支撑位置，且堆积筹码长达16个月之久，根据浪形理论，目前三角形破位的第一目标位置仍然接近1800点整数关口，不排除是最后的下跌波段。只不过从更大的概率上看，该目标位置不足以补偿长达10个月的盘整走势，所以相应的中线波段预期更低，应该参考1.32和1.68倍三角形最大宽度。