1、大势研判

截止本周五收盘，沪指报3486.56点周下跌0.11%，沪深300指数报5134.15点周上涨0.46%。本周市场主要指呈现震荡格局，行业涨跌分化显著，涨幅靠前的有电气设备、汽车、家用电器、食品饮料等。跌幅靠前的为钢铁、银行、非银金融和建筑建材等。

2、资金面

资金面上，本周北向资金净流入4.75亿元，近四周净流入金额持续缩小。外资净买入金额靠前的为食品饮料、银行、生物医药、化工等，其中食品饮料连续两周净流入第一；净卖出金额靠前的为机械设备、电子、汽车、钢铁等。其中电子、机械设备连续两周净流出居前。

3、信息面

1）本周消息面上，首先人民币兑美元汇率维持强势，周内中间价报价6.4255，逼近2018年6月19日报价6.4235的高点。近期人民币对美元维持一个相对强势格局主要受两方面因素推动，一是国内经济延续良好复苏态势，外贸维持高景气度；二是近期美联储继续释放鸽派信号，导致近期美元指数继续走弱推动。

2）海外市场，从美国国内证券购买量来看，2021年3月出现了2080亿美元的新高流入，市场已经完全走出2020年3月-4月的流动性危机阴影，并且在疫情后流入情况不断突破2018年高点和2019年高点。我们认为美联储缩减购债和加息预期尚很遥远，那么影响美股风险溢价的扰动因素短期内并不显著，在继续宽松的量化政策夏美股牛市或将依然延续。

3）本周国内大宗商品价格波动较大。在前期快速上涨之后，5月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议此次决定多措并举加强供需双向调节，明确提出“落实提高部分钢铁产品出口关税、取消部分钢铁产品出口退税”等政策，稳定重要大宗商品国内市场供应。大宗商品价格应声下跌，周期板块的股价也出现较大幅度的下跌。我们认为周期板块不确定较多，后续要继续关注通胀和供需情况。我们倾向于认为周期品行情尚未结束，情绪因素下跌之后，如果没有强有力的供给端支撑，价格仍然易涨难跌。

4、后市研判

本周市场整体仍然呈现调整态势，风格表现为结构持续分化。从技术面角度，我们前期主要提示关注的3525点，在周内已经突破但是尚未守住，且量能缺失，因此判断市场还没确定突破的方向。后续若沪指站稳3525点则会继续向上进攻。消息面上，周末证监会主席易会满对证券市场合规操作、高质量发展提出了一些指示，另外近期政策对币圈的冲击、部分地方房贷利率上调，这些政策面消息抑制了股市的资金分流，说明政策上仍然是维护A股的生态的。目前我们对市场的判断整体倾向于乐观，在建党一百周年之前，市场出现大幅下跌的可能性较低。在板块布局上，我们比较看好医疗、消费、科技、化工、银行。