1、大势研判

截止本周五收盘，沪指报3426.62点周下跌0.70%，沪深300指数报4966.18点周下跌1.37%。本周市场主要指数均小幅下跌，结构上行业跌多涨少，涨幅靠前的有汽车、商业贸易、食品饮料、房地产等。跌幅靠前的为休闲服务、农林牧渔、公用事业、轻工制造等其中休闲服务连续两周跌幅第一。

2、资金面

本周北向资金净流出247亿元。外资净买入金额靠前的为电子、医药生物、非银金融、化工等，净卖出金额靠前的为食品饮料、交通运输、电气设备和汽车等。

3、信息面

本周公布了3月份的经济数据，1）2021年一季度GDP同比增长18.3%；2）3月份，全国规模以上工业增加值同比增长14.1%；3）1-3月社会消费品零售总额105221亿元，同比增长33.9%。

我们认为一季度GDP增速复合预期，全年的经济增长高点也已经出现。消费数据高于预期，主要是因为居民收入在加速修复，一季度居民名义可支配收入两年平均增长7.0%（前值4.7%）。投资数据略低于预期，但是基建和地产仍然维持了韧性。后续，国家对地产投资的支撑依旧是减弱趋势，更值得关注的是制造业数据，在上游原材料价格上涨，下游企业可能出现增收不增利的问题，因此短期看制造业投资可能会继续低于预期。因此需要关注大宗商品价格走势和工业企业盈利趋势。基于上述数据，我们更有理由相信，后续央行为了避免违约事件造成系统性风险，货币会继续保持相对宽松。但如果机构加杠杆比较高，央行会收紧流动性提醒市场，但不会改变当前流动性相对宽松的趋势。

4、后市研判

本周市场弱势震荡，指数还在箱体的下半部分弱势运行。从技术面看，沪指在3360-3380筑底的迹象已经越来越明显，个股的活跃度也有所提升。外围市场走强，纳指等还在创新高，北上资金仍然大幅流入，因此外部环境整体平稳有利。此外，近期出台的美日联合公报、中美气候联合公告中也展现出对立与合作将维持相当长的一段时间。另外美元指数在弱势反弹之后已经开始回落，如果继续弱势，将有利于A股反弹。我们认为A股的中期调整应该进入尾声，预计“五一”节前市场就会选择方向，即选择3525以上还是3328以下，我们更看好市场向上反弹。