1、大势研判

截止本周五收盘，沪指报3453.08点周下跌1.40%，沪深300指数报5146.38点周下跌2.21%。近期市场弱势特征较为明显，指数继续下挫。结构上，本周行业跌多涨少，涨幅靠前的有公用事业、钢铁、采掘、休闲服务等，其中公用事业、钢铁、采掘连续两周涨幅居前。跌幅靠前的为国防军工、计算机、电子、传媒。

2、资金面

3月8日-3月12日期间，北上资金净流入8.27亿元。净流入行业主要为银行、电气设备、非银金融、食品饮料，净流出行业主要为电子、家用电器、农林牧渔、计算机等行业。

“碳中和”成为本周最火的概念，也是北上资金净买入最多的板块，隆基股份、通威股份、阳光电源等概念股成为北上资金净买入额靠前的个股。此外，顺周期板块依然受到北上资金的青睐，中国平安、招商银行、万华化学等受加仓幅度居前。

3、信息面

1）1）全球疫情继续震荡，总体趋于好转，其中：美、欧新增延续回落，巴、印震荡上行，香港继续复发，国内连续27日无新增本土确诊。全球疫苗接种继续推进，累计已接种3.4亿剂；各国接种比例稳步提升，以色列有望率先实现群体免疫；英美接种比例较高，至少接种1剂人数比例分别达34%、19%；中国接种比例较低，政府工作报告已要求加快接种，今年6月有望达到40%。

2）今年政府工作报告延续2020Q4以来中央经济工作会议等一系列会议的主要基调，政策大方向稳字当头、不急转弯，对防风险有所弱化，经济目标有底线也有余地。货币和财政收缩没那么紧，科技创新、扩大内需、制度改革、碳中和、乡村振兴等任务是重中之重。

会议继续提示今年政策收紧和退出仍是必选项，但节奏和力度会比较温和。具体到货币政策，维持此前判断：今年货币政策将较去年收紧，但不会过快转向，预计往年的惯例操作“普惠降准”仍有望看到。

4、后市研判

近期市场经过快速调整后初步见底，前期抱团股股价已经回调30%-50%后出现超跌反弹也是正常现象。我们之前对今年的中期调整是有预期的，并且提出关键观测点位3418点。近期市场击穿3418点的有效性还待确认，本次下跌是否会止跌首要关注成交量的变化，如果在未来一段时间上涨和下跌仍然没有缩量就要把对市场的预期放低。目前另外一个主要观测点位是3288点，如果市场在该点位企稳之后可以适把前期的减仓再适度提升。

此外，从市场的历史表现看，股市和汇率呈明显负相关。我们认为在美国1.9万亿刺激计划落地之后，强势美元不会维持太久。因此我们认为后市大概率会在箱体内做缩量的震荡。