本周市场呈现震荡上涨格局，在政策定调“不急转弯”的背景下，叠加证监会发文促进居民储蓄向投资转化，大力发展权益类公募基金的影响，沪指年内第十次向上冲击3400点。截止收盘，本周上证指数报3396.56点，涨0.05%，深证成指报14017.06点，涨1.18%，创业板指报2840.8点，涨2.16%。

板块方面，中游制造为代表的成长型顺周期再度占优，大金融偏弱，再通胀涨价主线分化。受海外疫情加重影响，免税再次走强带动休闲服务行业领涨全市场。具体来看，本周涨幅较高的行业有：休闲服务、电气设备、国防军工、有色金属，跌幅较大的行业有：传媒、通信、计算机、非银金融等。

本周为北上资金连续第八周净流入86.14亿元，环比微升。其中，电气设备、电子和机械设备显示净流入较多，分别净流入42.37亿元、15.65亿元和10.32亿元；家用电器、国防军工和传媒分别净流出13.03亿元、6.49亿元和6.14亿元。

1）本周市场较为关心的信息是英国报告新冠病毒发生变异，周末国内疫情也有反复。对于明年复苏添上不确定性问号，这也是近期顺周期板块整体调整的原因。

2）全球制造业PMI维持回升趋势，最新美国非农就业人数超预期。虽然海外主要国家遭受疫情冲击，但在大规模的经济刺激下发达国家经济呈现V型反转，11月美国、欧元区、德国PMI指数维持在较高的景气度水平。

3）美国两党对刺激法案初步达成一致，内容主要是针对中小企业和居民的补贴延续，规模将达到9000亿美元，为美国历史上第二大刺激计划。货币持续宽松部分缓解了市场的担忧情绪，全球的风险偏好或有提升，同时也将加快外资的流入。

本周市场走势仍然符合我们前期判断，处于箱体震荡上沿。技术面角度，目前沪指处于年线之上，但是只有40%的个股处于年线之上。表明市场个股走势割裂，二八分化明显。此外，从融资余额角度看，目前处于较高位置，类似于2015年初的水平，表明市场的风险偏好较高。后续我们认为市场仍将在箱体上半部分运行，同时我们看到箱体的底部是抬升的，所以我们认为慢牛行情正在形成。板块方面，我们更看好和“十四五”相关的可再生能源、新能源车等板块。

操作建议：把握“十四五”投资主线，特别是有业绩支撑个股。