本周上证指数收于3377.73点，上涨2.04%；深证成指收于13852.42点，上涨0.71%；创业板指收于2667.09点，本周累计下跌1.47%。在疫苗消息利好频出的带动下，市场情绪有所好转。各行业涨跌幅如下：

资金面：

资金方面，本周北向资金累计净流入55.10亿元，已是连续第三周净流入，流入总量环比有所下降。其中净买入最多的行业为银行，净流入金额为13亿元，其次为机械、化纤、化工等；净卖出最多的为白酒，继上周被大幅净卖出18亿后，本周再度被净卖出合计约20亿元，其次为电子、券商、医药等。

消息面：

继区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）签署后，11月20日晚，国家领导人在亚太经合组织第二十七次领导人非正式会议中指出，中方将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）。RCEP和CPTPP两协定，有望推动亚太自贸区从愿景变为现实。据彼得森国际经济研究所（PIIE），RCEP可以为中国带来巨大的经济利益，进一步加入CPTPP将为中国带来更大的经济收益，到2030年国民收入将增加2980亿美元。CPTPP已生效两年，RCEP已签署，亚太自贸区愿景实现再次加速，有望对出口产业链形成利好。

此外，11月18日，国务院常务会议提出针对提振汽车、家电家具、餐饮、旅游等大宗、重点消费作出新的部署。我们认为，可选消费的修复逻辑逐渐清晰，“后疫情时代，管控措施逐步放开”+“多方位政策利好”将共同推动汽车等可选消费行业后续较快发展。

上周市场仍然维持箱体震荡走势，在持续向好的经济数据背景下，周期股比较抢眼，带动大盘走到箱体上沿，接近3418点，能否实现向上突破，需要重点关注成交量的变化。风格方面，市场从高估值向低估值转换，大金融、有色、地产、军工等前期下跌幅度较大的板块近期表现比较积极。在板块轮动的过程中，我们认为有业绩驱动的标的安全性更高。着眼未来一年的市场走势，我们认为市场或将延续一个大的M或者W形态走势。

操作策略：

我们认为如果年底资金面趋紧，会出现高估值补跌，低估值补涨的现象。建议关注有业绩支撑的顺周期板块和个股。