成恩投资周报|区间震荡格局未变,建议关注顺周期龙头

成恩资本   2020-11-15 本文章259阅读

1.大势分析

本周市场呈现弱势震荡,三大股指小幅收跌。周五上证指数收于3310.10点,周涨跌幅-0.06%;深证指数13754.55点,周涨跌幅-0.61%;创业板指收于2706.81点,周涨跌幅-0.96%。随着大选不确定性消退,A股风险偏好阶段性抬升,但是本周一大涨后持续回落。各行业涨跌幅如下图所示:

我们认为市场波动的主要原因有:

1)11月9日辉瑞宣布与德国生物新技术公司合作研发的新冠疫苗有效率高达 90%,带动全球风险偏好上升。2)美国大选不确定性落地,美国、欧洲等均有较大规模的刺激计划,对周期板块的提振力度较大;3)债券再现违约潮,市场对流动性的预期逐步弱化,前期估值较高的板块承受较大压力。

资金流方面:

本周北上资金净流入92亿,处于过去一年中59.2%分位数,连续两周单周净流入。从行业层面来看,钢铁、非银金融、纺织服装、有色金属、通信是流入最多的5个行业,计算机、食品饮料、轻工制造、建材、电子是净流出最多的5个行业。


2.后市展望

本周市场先扬后抑,风险偏好改善带来的快速反弹行情,在没有流动性配合情况下,持续性表现不强。十月份金融数据不及预期叠加难以放大的A股成交量,表明当前流动性仍不支持估值全面提升的普涨行情。随着国内经济的不断向好,以及国外经济预期的改善,全球经济复苏带动顺周期行业景气上行的逻辑被不断强化,相关行业开始走强,而前期强势的高估值类个股明显回调,市场风格有变化的迹象。

操作建议:

我们认为,后市区间震荡的格局未变,结构方向才是重点,建议关注顺周期行业龙头、十四五规划受益主题及业绩和估值匹配的优质成长股的投资机会。


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