成恩投资周报丨制度“新篇章”下 变盘节点来临
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大势分析
本周市场仍然以震荡为主，主板持续走强，上证指数最高3456.72点上触前高3458.9点，周五收于3380.68,点，周涨幅0.61%；深证成指收于13478点，周跌幅0.08%；创业板指持续弱势，周五收于2632.45点，周跌幅1.36%。创业板指连续调整，主要由于下周一创业板注册制临近，前期资金撤杠杆迹象明显，加之制度大变革前资金观望情绪浓厚。板块上，券商、大金融等低估值板块“护盘”意图较为明显强于大势，农业、军工板块大幅调整。
本周北向资金小幅净流出，周净流出41.64亿。板块上，国防军工、传媒、房地产、采掘等板块净流入居前，计算机、食品饮料、商贸、生物医药净流出靠前。
消息面上，下周一创业板注册制正式实施，首批18家注册制创业板企业将登陆开市，存量800多只标的涨跌幅比例限制同时调整为20%，注册制的实施具备中国证券制度改革里程碑意义，创业板流动性将大幅提升，同时个股风险也将上升，下周市场热点或将围绕创业板展开。
此外，周六银保监会在回答记者提问时表示，上半年商业银行累计实现净利润1万亿元，同比下降9.4%，主要原因有二：（1）持续向实体经济让利；（2）不良处置和拨备计提力度加大，银行系统计划全年处置不良资产3.4万亿元左右，比去年增加1.1万亿元。短期银行板块业绩将持续承压。
中美方面，据彭博社报道，特朗普私下对苹果等公司保证：他们仍可以在中国通过微信开展业务。具体来说，这包括苹果、谷歌仍可以在中国的App store中提供微信下载，星巴克也可以继续在中国通过微信接受付款。这表明，特朗普政府或意识到全面封禁微信可能给美国科技、零售、游戏、电信等行业带来灾难性影响，迫使其“投鼠忌器”。
02
市场展望及应对策略
市场展望：7月以来大盘主要以周线级别震荡为主，上证指数趋势整体围绕3180-3450区间来回震荡。目前来看，下周一创业板注册制的正式实施或将打破这一格局，技术上看，上证指数周线级别面临前高压力，日线级别已出现变盘“孕线”，下周市场大概率会出现方向性选择。
板块上看，大金融、房地产板块还处于低估值状态，而券商行业PB对比07/15年最高水平还处于偏低状态，若下周大盘在大金融、券商带动下放量突破前高3458.9点，则会打开上涨空间；若未出现以上条件出现回调，则看震荡区间下沿3180附近支撑力度，暂时不会出现大幅杀跌风险，整体风险尚处可控状态。
操作策略：下周是大盘关键变盘时间窗口，若上证指数放量突破3458.9点，则可提仓至8-9成享受制度价值红利；若向下，则下调至6-7成仓灵活应对。
