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大势分析

本周市场呈前高后低态势，整体延续调整节奏。上证指数最高反弹至3381.98点后因外围因素扰动快速下跌，周五收于3196.77点，周跌幅0.54%；深证成指收于12935.7点，周跌幅1.37%；创业板指收于2627.84点，周跌幅1.3%。整体看，个股跌幅大于市场整体调整幅度，板块上通信、计算机、食品饮料、金融板块跌幅居前，黄金、能源、材料、生物医药表现优于大市。

本周北向资金加速净流出，周净流出163.57亿，主要是由于短期中美摩擦升级，外资对中美关系不确定性风险的担忧加深。板块上，金融、通信、计算机净流出居前，家用电器、免税商贸、交运板块小幅净流入。

消息面上，7月21晚美方单方面要求中方限时关闭中国驻休斯敦总领事馆，中方随后做出对等反制，24日通知美方关闭美国驻成都总领事馆；美方对此反应强烈，于当地时间24日晚使用破门工具强制进入中国驻休斯敦总领馆建筑内。美方国务卿23日在尼克松故居前发布“新冷战宣言”，彻底否定尼克松开启的“中美接触、合作”战略，中美或进入新冷战时期。我们认为，在11月3日美国大选之前，特朗普政府对华政策不确定因素会持续增强，中美关系不断恶化短期将成为市场主要外围扰动因素。

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市场展望及应对策略

市场展望：本周上证指数从反弹高点3381.98点再次回踩“颈线位”3288点，最低下探至3184.96点，周振幅6.13%。市场延续调整，主要还是外围非理性因素扰动，中美关系短期将成为影响市场正常运行的主要矛盾。

后市我们认为，结构上下半年市场仍将维持大震荡行情为主。技术上看，上证指数3050点之上，有必要继续维持较高仓位做多看多；一旦有效击穿3050点，则大概率将回到前期箱体3050-2830区间运行，则需迅速降低仓位应对风险。基本面来看，市场方向选择主要与资金流动相关，外资短期由于中美关系不确定性担忧增强加速流出，而内资由于2季度国民经济回暖好于预期，市场担心下半年货币政策或相较于上半年略有收紧。由于不确定因素增加，以及国内资本市场制度变革导致运行结构产生一定变化，后市大概率将呈现反复震荡为主。

操作策略：采取跟随市场策略，上证指数3050点以上维持7-8成仓持股参与，根据板块轮动及市场震荡结构调整仓位及个股比例。