成恩资本周报丨注重防御,关注结构性机会​

成恩资本   2019-11-03 本文章26阅读

注重防御,关注结构性机会

(2019/11/03)

01

大势分析

本周大盘延续震荡走势,波动幅度较上周有所扩大,周五上证指数收于2958.2点,周涨幅0.11%;创业板指收于1687点,周涨幅0.7%;深证成指收于9802.33点,周涨幅1.73%。的来看,受“区块链主题概念”影响,市场资金分流十分明显,上证指数表现较为平淡,创业板及深证行情热度上升明显。

资金面上,北向资金开始跑步大幅入场,本周合计净流入230.01亿元,从流入板块来看,家电、食品饮料、医药、银行为前四大净流入板块,市场上这四大板块表现也明显强于其它板块。 北向资金的大幅流入,对当前偏弱的市场形成较强的资金支撑力。此外,11月26 MSCI将进行第三次扩容,也是级别最大的扩容(市场估算,本次扩容将带动资金合计约2200亿元),在此之前,对北向资金“偏爱的”消费、医药板块,我们不宜悲观。

消息面上,整体较为平静。周五晚,中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论,并取得原则共识,双方讨论了下一步磋商安排,中美有望在本月签署第一阶段协议。

周五美联储宣布年内的第三次降息;美国9月失业率降至3.5%,为50年以来低点;非农数据虽有所下降但表现好于预期,受以上消息影响,美股三大指数大涨,其中标普、纳斯达克指数均创出历史新高。

整体来看,消息面偏利好,在外围环境趋于稳定的情况下,有利于市场延续反弹趋势,而其持续性则需重点关注下周六将要公布的国内十月经济数据,单从9月经济数据来看,国内经济仍处于下行探底阶段,经济下行压力仍未减轻。

02

市场展望及应对策略

市场展望:目前市场仍然维持区间震荡走势,相较于海外市场,A股受国内经济下行压力影响走势还是偏弱。我们认为,未来市场短期主要是结构性行情,仍将将维持震荡走势运行,创业板仍是主要行情。上证指数是否能有效放量站上3000点、创业板指能否持续上行远离1650点仍是我们的重要观察指标。

此外,我们持续跟踪的国内CPI指数,在今年6月以来猪肉价格暴涨的带动下持续走高,随着10月猪肉价格涨势加速,CPI继续上升压力仍在增加。在物价不断上升压力下,货币政策宽松空间趋向紧缩,国债利率在近期也明显转为上行,不排除后期政府将会推出物价管制措施,未来零售商可能将全面面临物价管制压力,零售行业存在利润率大幅下降的可能,是未来风险较高的板块,建议回避。

此外,本轮通胀目前为止暂表现为农品价格的上涨,但不排除将来会向其他原材料行业蔓延,如1973年初美国食品价格暴涨,年底石油危机爆发成为新的更严重的涨价因素。通胀背景下,建议关注周期类板块(油服、保险)以及防御性板块(银行、电力)。

操作策略:在当前国内经济承压,经济拐点趋势未形成前,注重防御性板块投资,关注结构性投资机会,仍以半仓策略为主。



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