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大势分析

本周A股持续走牛，其中上证指数实现“五连阳”，周五收于2999.6点，周涨幅3.93%，创近10周新高；创业板指报1692.24点，周涨幅5.05%，深成指报9823.42点，周涨幅4.89%，主要呈现为科技股主导的结构性行情，在外围股市接连大跌之时，A股市场风险偏好及抗风险能力均明显提升。

资金面上，受金融开放进程的不断推进，北向资金实现翻倍净流入，周净流入280.09亿元，创出历史次高，北上资金最新持股市值正式突破1.1万亿，创历史新高，较上周末增加5.54% ，A股在全球市场的投资洼地价值已正式显现。9月7日，标普道琼斯指数公布将A股纳入标普道琼斯的6大指数家族。研究机构估算，三大指数(MSCI、标普道琼斯和富时罗素)将共计带来最多高达700亿美元(主动+被动配置)的增量资金，折合人民币将近5000亿元。

国内消息上，本周五晚央行决定将在9月16日实施“全面+定向“降准”：全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，此次降准释放长期资金约9000亿元。外资不断流入加上内部货币流通机制的疏导，将长期利好A股市场带来的流动性释放，持续提升A股投资风险偏好。

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市场展望及应对策略

市场展望：周末央行降准消息如期而至，符合我们此前对货币政策宽松走向的预判。我们认为，本轮本轮行情只要创业板“屹立不倒”，强势行情就仍可持续，后市关注焦点是市场会否由科技股为代表的结构性牛市转向全面牛市。后市走向主要参考指标仍为创业板指，重点观察创业板指后期回踩1650点位的动作，如果出现缩量下挫1650点且回弹力度弱的话，市场则很可能将出现一波修正浪，彼时我们需要注意控制风险。

板块上，科技板块仍然为主线行情，目前价格已不宜追高，后期重点关注明显受益资金流动性释放的“大金融+大基建”板块，其中“全面+定向”降准均受益的低估值省级城商行投资机会需引起重视。

操作策略：“金九行情”如期开启，在当前市场投资情绪高涨、普遍乐观的情形下，我们建议投资者保持理性投资，在中性偏高仓位滚动操作，注意板块轮动操作，以回避高估值回落风险。

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