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大势分析

上周A股连续缩量震荡，周五上证指数收于2944.54点，周涨幅0.7%；创业板指收于1551.86点，周涨幅1.29%，深成指收于9349点，周涨幅1.31%。其中主板方面受科创板影响，资金分流压力较为明显，成交量在1500亿左右维持缩量调整，市场热点主要集中于科创板个股，主板市场观望情绪浓厚；而创业板指数表现较为强劲，重心逐步上移，仍处于我们前期预判的上升通道中运行。

行业板块上，大金融、地产以及周期板块表现较弱，市场热点主要集中在TMT行业，主要是“中美科技战”以及“5G通信加速建设”大背景下孵化的投资机会，我们认为，TMT行业的结构性投资机会将成为今年下半年的重要投资机会。

资金面上，上周北上资金净流入25.91亿元，本月合计净流入100.73亿元，整体表现为温和流入，与当前A股缩量调整态势相符。

消息面上，主要有以下关注重点：

（一）   经济数据表明当前经济下行压力仍较大

国家统计局7月27日发布数据，1至6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29840亿元，同比下降2.4%，降幅比1至5月份扩大0.1个百分点，总体看，上半年工业利润有所下降，主要是受汽车、石油加工以及钢铁等少数行业影响。其中石油、煤炭及其他燃料加工业下降53.6%，汽车制造业下降24.9%，黑色金属冶炼和压延加工业下降21.8%。6月，规模以上工业企业实现利润总额6019.2亿元，同比下降3.1%，5月份为同比增长1.1%。二季度GDP同比增长6.2%，较一季度下滑0.2%，从经济数据来看，我国经济下行压力有所扩大，未来实体经济中长期融资环境以及制造业增速（特别是汽车产业链情况）能否改善是未来重要观察对象。　　

（二）   科创板上市首周表现超预期

经过一周交易后，受前五日不限涨跌幅以及主题投资热情等因素影响，科创板整体运行热度超市场预期，投资主体参与热情较高，交投活跃博弈充分，周一个股波动幅度逐渐收窄，未来将开启估值回归理性之旅。科创板热度带动中小板中小市值成长个股表现强劲，进一步促进市场结构性分化及风格变换。截至7月26日收盘，科创板总市值5096亿元，占A股总市值的0.87%，对主板资金流动性形成一定分流。

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市场展望及应对策略

市场展望：目前市场仍然维持缩量小幅震荡为主，未出现成交量放大下的变盘方向选择。重点关注本周8月1日凌晨将要公布的利率决议以及8月2日美国非农就业数据公布对大盘的影响，总之，只有伴随成交量明显放大的变盘方向选择才是有效的，主要观察创业板指变化。

操作策略：维持现有仓位等待市场方向选择信号，在经济面未形成强支撑前提下，风险控制仍为第一要素。此外，重点关注当前两季度中，在中小板中具备明显成长性的科技类公司的投资机会。

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