盘面上，周五上证指数收于2898.7点，周涨幅1.6%；创业板指报1483.66点，周跌幅2.76%，深成指报8922.69点，周跌幅1.66%，三大指数均出现小反弹。其中上证指数在下探2833低点后出现向20日线反攻迹象，收于20日线附近，下周上证指数是否能上攻并站稳20日线是指导后期投资的重要观察指标。

资金面上，除周二MSCI因子扩容5%如期施行被动型基金加仓，单日流入106亿元外，整体维持资金流出态势，净流出3.71亿元，对比之前资金流出幅度有所收窄；成交量上，本周继续呈现萎缩状态，没有出现明显放大态势。

消息面上，本周主要有三大消息层：

（一）   证监会主席易会满表示：中国资本市场韧性在加强，抗风险能力在提高

6月2日晚间，中国证监会主席易会满“亮相”新闻联播，就中国资本市场相关情况接受采访表示，“当前上证综指市盈率为13倍，低于全球主要股指，是处于历史低位的市场估值。从长远来看，对保持资本市场的持续、稳定、健康非常有信心。我们市场杠杆融资总额只有1.2万亿，只有2015年的20%，杠杆消化了80%。完全有能力，有信心来保持资本市场的平稳发展。”

（二）   中国逐步采取反制措施应对贸易战

1、5月31日，商务部宣布将针对“对中国实体实施封锁、断供或其他歧视性措施行为”、“对非基于商业目的，违背市场规则和契约精神”、“对中国企业或相关产业造成实质损害”以及“对国家安全构成威胁或潜在威胁”四个层面的实体对象建立“不可靠实体清单制度”。

2、6月2日，国务院新闻办发表《关于中美经贸磋商的中方立场白皮书》，白皮书主要指出中美经贸严重受挫，根源是美方坚持不合理的高要价及三次出尔反尔，并强制在协议中写入涉及中国主权事物的不合理要求；并强调中方在重大原则问题上绝不退让，双方达成协议的前提是美国取消全部加征关税，采购要符合实际，同时确保协议文本平衡，符合双方共同利益。

3、6月1日，根据据美国贸易代表办公室（USTR）消息，USTR将会在下周联邦公报上发布一份通知，延长自中国出口的某些商品进入美国的时间至6月15日，随后，这些商品的关税才会从10%提高到25%；而与此同时，中国对美600亿美元进口商品加征关税已于6月1日起正式施行，分别实施加征25%、20%、10%的关税。对之前加征5%关税的税目商品，仍实施加征5%的关税。

4、6月1日，据央视新闻消息，近期美国联邦快递在中国发生未按名址投递快件行为，严重损害用户合法权益，已违反中国快递业有关法规，国家有关部门决定立案调查。

5、5月20日至今，政府层面针对稀土产业发展陆续做出一系列重要指示，目前中国稀土供给占世界总供给量的70%，是全球稀土存储量最大的国家，是重要的不可再生战略资源；美国稀土进口的80%都来自于中国，尤其对我国稀土金属和化合物有较强的依赖性。素来就有“中东有石油，中国有稀土”的说法，这一战略资源将可能成为我国重要反制措施。

（三）各地政府陆续出台政策应对经济下滑压力

1、经济数据持续走弱：5月官方制造业采购经理人指数PMI为49.4，重回枯荣线下方，创三个月新低，前值50.1，预期49.9.，制造业投资下滑趋势也有可能继续延续。

2、广深放开汽车限购，扩大准购规模：广东政府出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》九方面29条具体举措激发消费潜力，其中明确将逐步放开广深汽车摇号和竞拍指标。此前，国家发改委发布《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案(2019-2020年)(征求意见稿)》，可看出其中相关内容已经开始进入执行层面，相信后续各地政府将会陆续出台促进消费政策。

3、海南省废止禁止赌博、嫖娼、彩票罚款等14项法规：海南省人大代表常委会6月1日公布《海南省人民代表大会常务委员会关于废止<海南经济特区农垦国有农场条例>等十四件地方性法规的决定》，其中包括禁止赌博、嫖娼、彩票罚款等规定。

从消息层面看，证监会主席易会满在新闻联播的采访对资本市场投资者情绪有一定积极作用。而贸易反制措施的陆续实施将一定程度上改善我国在贸易协商中处于被动的状态，其后期仍具有较大不确定性，且美方加征关税的“靴子”由于延迟未落地，对后市也会有较大干扰性。后市主要关注各地政府层面应对经济下滑压力的政策及措施。整体来看，本周消息面属于中性偏多。

目前大盘仍处于箱体震荡运行阶段，成交量及资金面尚未得到明显改善。从人民币汇率来看，本周美元对离岸人民币走低趋势有一定放缓，周一升破6.9，但此后又延续走低趋势，周五美元兑离岸人民币收于6.9369，人民币贬值是否能够明显放缓并形成趋势对后市运行有重要参考价值。

此外，被视为经济衰退信号的美国十年期国债利率于3个月短期国债利率持续出现倒挂现象，市场对美国经济的担忧情绪逐渐浓厚，周五美股及欧洲股指期货全线走软，外围市场对国内市场的扰动因素也需引起重视。

操作策略：下周在消息面及政策面的积极引导下，短期可能会出现一波B浪小反弹，若上证指数有效突破20日线，则可小仓位加仓参与；中长期来看，由于各方不确定性因素，建议在市场弱势未发生明显改变前，保持较低仓位运行，控制风险为第一要务。

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