成恩周报丨“看空”研报只是市场调整诱因

成恩资本   2019-03-10 本文章261阅读

“看空”研报只是市场调整诱因

(2019/03/10)

01

本周大势分析

本周A股市场大幅震荡,上证指数上冲至3129点,成交金额连续突破万亿元大关,周五2家主要卖方研究所给予前期热炒的“中国人保”和“中信建投”卖出评级,市场单日大跌136点。上证指数收长上影线的阴线,周跌幅0.81%,但创业板指数明显强于主板,周涨幅5.52%。

周末消息面的主要新闻是中国2月份的信贷数据。2月份新增人民币贷款8858亿元人民币,预期9500亿,前值3.23万亿。2月份社会融资规模增量7030亿元人民币,预期1.3万亿,前值4.64万亿。中国2月末社会融资规模存量为205.68万亿元,同比增长10.1%。 中国2月M2货币供应同比8.0%,预期8.4%,前值8.4%。中国2月M1货币供应同比2%,预期2%,前值0.4%。

由于春节的因素,一般情况下分析起来要将前2个月数据合并看,中国2019年1-2月合计,社会融资规模增量5.31万亿,创历史新高。所以,周末公布的信贷数据不用过分解读,对于股票市场影响不会很大。值得关注的是M1数据开始拐头向上,是个比较好的现象,需要持续跟踪观察。

关于两家券商对中国人保、中信建投的两份看空报告,我们认为也不必过分解读背后是否有深层次原因。毕竟相比中国平安12倍的市盈率,32倍的中国人保确实高估,70多倍PE的中信建投更不用多说。

周五市场的大跌,最重要的原因是这波的上涨来的太快太突然,很多人的涨幅收获颇丰,各类指标显示超买严重,几乎所有人在这个星期等回调。市场预期在前,各种合力在一个时点爆发,获利盘、恐慌盘集中砸盘,使原本一天60—80点的回调演变成136点的爆跌。但汇总所有信息后发现,其实市场并无实质性大利空,快速爆跌是市场自发的形态修复和估值回归。

02

市场展望及应对策略

后续策略重点是A股单日爆跌后该怎么操作,而本轮行情是否还会持续呢?我们认为不用过分担心。

本轮上涨行情具有多重因素,主要有:

1、沪港通、深港通连续大资金净流入。两个月时间,外资流入中国股市资金达到了1197.86亿。

2、中美贸易摩擦谈判缓和原定3月1日的关税加征再次延缓,并释放出前景乐观的预期。

3、1月份信贷数据亮丽,人民币贷款创单月历史新高。1月份社会融资规模增量为4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加3.57万亿元,同比多增8818亿元。1月份社会融资规模新增较多,增速明显回升。同时央行在2月22日发布货币政策执行报告,将稳健中性的货币政策改成稳健的货币政策,从而引发市场无限遐想。

4、易会满新主席上台,管理风格偏向市场化。“敬畏市场”的主旨思想讲话,远胜于前任的从严监管。

但归其根本,这轮行情是国家发动的一场为股权质押排雷、通过金融市场兴旺来刺激消费从而带动经济兴旺的国家牛市,只要这个主旨未变,行情就不会轻言结束。综合各方面看,国家既然已经激活市场,不会一下子这么打压致死,目前唯一一点国家不满的是涨得太快,国家要的是慢牛,像道琼斯一样,慢悠悠牛个十年,可以解决很多问题——降杠杆、企业融资和科技创新等等。

展望后市,我们认为大概率市场将在3000点一线震荡整理,同时内部结构分化。前期爆炒的妖股将恢复平静,热点向其他方向切换。

在应对策略上,仍以乐观态度看待后市,保持中性仓位。如果短期内继续下跌,则可适度加大仓位。如果市场强势上涨,则可考虑逢高减仓。

03

重点行业及板块研究

2015年以来调整最充分的行业分别是军工、计算机与传媒,当下基本上是这三个行业的中期底部,未来1-2年会有较大的投资机会。



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